Aktien vs. Anleihen: Unterschiede, Renditen und die richtige Mischung für euer Portfolio

Aktien und Anleihen sind die Grundbausteine vieler Portfolios. Sie erfüllen aber ganz unterschiedliche Funktionen im Depot: Aktien sind für Rendite zuständig, Anleihen sollen vor allem für Stabilität sorgen. Doch worin unterscheiden sie sich genau – und welche Mischung passt zu euren Zielen?

Wir erklären, wie Aktien und Anleihen funktionieren, wo die entscheidenden Unterschiede liegen und wann welche Kombination sinnvoll ist.

Aktien und Anleihen haben eines gemeinsam: Beides sind Wertpapiere, die an der Börse gehandelt werden. Damit enden die Gemeinsamkeiten aber auch schon, denn sie funktionieren nach völlig unterschiedlichen Prinzipien. Schauen wir uns beide einmal genauer an.

Aktien sind Unternehmensanteile. Wenn ihr eine Aktie kauft, erwerbt ihr damit einen kleinen Eigentumsanteil an einem Unternehmen. Ihr werdet also zu Miteigentümer:innen – mit allem, was dazugehört. Ihr profitiert von steigenden Unternehmensgewinnen, tragt aber auch das Risiko von Kursverlusten und habt (in der Regel) ein Stimmrecht auf der Hauptversammlung.

Euren Ertrag bezieht ihr aus zwei Quellen:

Beides zusammen ergibt eure Gesamtrendite.

Die Kehrseite dieser Renditechancen sind teilweise starke Kursschwankungen. Aktienkurse können aus vielen Gründen deutlich steigen oder fallen – etwa wegen schlechter Quartalszahlen, eines Konjunktureinbruchs oder schlicht einer negativen Stimmung an den Märkten. Im Extremfall, etwa bei einer Insolvenz, kann eine Aktie sogar wertlos werden.

Anleihen funktionieren nach einem komplett anderen Prinzip: Mit einer Anleihe leiht ihr einem Unternehmen oder einem Staat Geld. Dafür erhaltet ihr regelmäßige Zinszahlungen – den sogenannten Kupon – und bekommt am Ende der vereinbarten Laufzeit euer eingesetztes Kapital zurück.

Anders als bei Aktien werdet ihr also nicht Miteigentümer:in, sondern Gläubiger:in. Im Insolvenzfall werden Gläubiger:innen dabei vor Aktionär:innen bedient.

Diese Planbarkeit macht den Reiz von Anleihen aus: Solange der Emittent zahlungsfähig bleibt, wisst ihr bereits beim Kauf, welche Zinsen ihr erhaltet und wann ihr euer Geld zurückbekommt. Deshalb gelten Anleihen bonitätsstarker Staaten oder Unternehmen als vergleichsweise stabile Geldanlage.

Aktien sind der Teil eures Portfolios, der langfristig für Wachstum sorgt. Wer langfristig Vermögen aufbauen will, kommt an ihnen kaum vorbei – denn sie sind die einzige Anlageklasse, mit der ihr direkt am wirtschaftlichen Wachstum von Unternehmen teilhabt.

Der Preis dafür sind Kursschwankungen. In einem schlechten Jahr kann euer Depot 20 oder 30 % an Wert verlieren. Wer das aushält und einen langen Atem mitbringt, wird über die Zeit dafür belohnt – das zeigen die Renditedaten der vergangenen 120 Jahre:

Laut einer Studie von Dimson, Marsh und Staunton, auf die sich unter anderem Finanzautor und Vermögensverwalter Gerd Kommer stützt, erzielten globale Aktienportfolios real durchschnittlich rund 5 % Rendite pro Jahr.

Es gibt grundsätzlich zwei Möglichkeiten, in Aktien zu investieren: Ihr könnt einzelne Aktien kaufen oder über einen Aktienfonds in viele Unternehmen gleichzeitig investieren.

Die günstigste Variante solcher Fonds sind ETFs. Sie werden nicht von Fondsmanager:innen aktiv verwaltet, sondern bilden einfach einen Börsenindex wie den MSCI World oder FTSE All-World nach. Dadurch sind sie deutlich preiswerter als klassische, aktiv gemanagte Fonds.

Wenn ihr langfristig und möglichst passiv Vermögen aufbauen möchtet, sind breit gestreute Welt-ETFs die beste Option. Mit Einzelaktien könnt ihr zwar höhere Renditen erzielen, geht dafür aber auch ein deutlich höheres Risiko ein. Statistisch gelingt es den meisten Anleger:innen nicht, den Markt langfristig zu schlagen.

Wenn Aktien der Wachstumsmotor sind, sind Anleihen der Stabilitätsanker im Portfolio. Sie liefern keine spektakulären Renditen, schwanken dafür aber deutlich weniger als Aktien und können Verluste in Krisenzeiten abfedern. Deshalb eignen sie sich besonders für Geld, das ihr in den nächsten Jahren voraussichtlich benötigen werdet.

Einzelne Anleihen zu kaufen ist technisch möglich, in der Praxis für Privatanleger:innen aber aufwendig. Anleihen werden oft in großen Stückelungen gehandelt, der Markt ist weniger transparent als der Aktienmarkt und die Spreads können hoch sein. Wer bis zur Fälligkeit hält, bekommt seinen Kupon und sein Kapital zurück – das ist planbar. Aber ihr tragt das volle Bonitätsrisiko des jeweiligen Schuldners.

Anleihen-ETFs lösen dieses Problem, indem sie euer Geld auf viele verschiedene Anleihen verteilen. Dadurch sinkt das Risiko eines einzelnen Zahlungsausfalls deutlich. Gleichzeitig könnt ihr sie wie einen Aktien-ETF jederzeit an der Börse kaufen oder verkaufen.

Der wichtigste Unterschied zu einer Einzelanleihe: Ein klassischer Anleihen-ETF hat keine feste Laufzeit. Statt fällig werdende Anleihen auszuzahlen, ersetzt der Fonds sie laufend durch neue. Deshalb bekommt ihr euer Kapital nicht zu einem vorher festgelegten Zeitpunkt zurück – und ihr tragt das Risiko, dass sich der Wert des ETFs durch veränderte Zinsen bis zum Verkauf verändert.

Wenn ihr schon heute wisst, wann ihr euer Geld wieder benötigt, können Laufzeit-ETFs eine interessante Alternative sein. Diese ETFs – auf Englisch auch iBonds oder Target Maturity ETFs genannt – bündeln Anleihen mit ähnlichem Fälligkeitsdatum und lösen sich am Ende der Laufzeit auf. Ihr bekommt dann euer Kapital plus die erzielten Erträge ausgezahlt, ähnlich wie bei einer Einzelanleihe, aber mit der Streuung eines ETFs.

Der Vorteil ist die bessere Planbarkeit: Je näher das Laufzeitende rückt, desto kürzer wird die Duration und desto weniger reagiert der ETF auf Zinsänderungen. Wenn ihr wisst, dass ihr das Geld in sieben Jahren wieder braucht, könnt ihr damit also sicherstellen, dass ihr nicht vor dem Zieldatum von einem Zinsanstieg erwischt werdet.

Aktien oder Anleihen, das ist selten eine Entweder-oder-Frage. Die richtige Antwort hängt von eurer persönlichen Situation ab: wie lange ihr investieren wollt, wie viel Schwankung ihr vertragt und in welcher Lebensphase ihr euch befindet.

Wie hoch euer Aktien- und Anleihenanteil ausfallen sollte, lässt sich nicht pauschal beantworten. Die folgenden Beispiele geben euch eine Orientierung für unterschiedliche Lebensphasen:

Aktien und Anleihen sind keine Konkurrenten, sondern Ergänzungen. Sie erfüllen nämlich unterschiedliche Aufgaben im Portfolio: Aktien sorgen langfristig für Rendite, Anleihen für mehr Stabilität.

Wenn ihr noch jung seid und langfristig Vermögen aufbauen möchtet, kann euer Portfolio überwiegend (oder sogar vollständig) aus Aktien bestehen. Ihr solltet dabei aber nicht alles auf ein Unternehmen setzen, sondern euer Geld möglichst breit streuen. Besonders einfach gelingt das mit einem Welt-ETF, der euer Geld automatisch auf Hunderte oder sogar Tausende Unternehmen weltweit verteilt.

Je näher ihr eurem Sparziel oder der Rente kommt, desto wichtiger werden stabilere Anlageklassen wie Anleihen. Sie bringen mehr Ruhe ins Portfolio und helfen dabei, größere Kursschwankungen kurz vor der Entnahmephase abzufedern.

Eine perfekte Aufteilung gibt es nicht. Entscheidend ist, dass eure Mischung zu euren Zielen passt und ihr sie auch in turbulenten Börsenphasen durchhalten könnt.