ELTIF einfach erklärt: Lohnt sich ein Investment in European Funds?

Die Abkürzung ELTIF steht für „European Long-Term Investment Funds“. Diese relativ neuen Finanzprodukte wurden von der EU ins Leben gerufen, um Kapital in Infrastrukturprojekte wie Windparks oder Krankenhäuser zu lenken. Seit 2024 sind die Einstiegshürden gefallen und auch Kleinanleger:innen können sich einfacher beteiligen. Doch lohnt sich das überhaupt?

In diesem Artikel klären wir, was genau in diesen Fonds steckt, wie sie funktionieren und wo ihr sie kaufen könnt. Außerdem werfen wir einen Blick auf die Nachteile – vom Lobbyismus bis zum Risiko von Projektausfällen.

Hinter der Abkürzung ELTIF verbirgt sich der „European Long-Term Investment Fund“. Dabei handelt es sich um eine spezielle Art von aktiven Investmentfonds, die durch eine Verordnung der Europäischen Union reguliert wird. Die EU fördert ELTIFs dabei nicht mit Geld. Sie hat nur das Regelwerk aufgesetzt, wie diese Fonds funktionieren und was enthalten sein darf.

Das Kernziel der EU ist es, privates Kapital gezielt in langfristige Infrastrukturprojekte zu lenken, um die europäische Wirtschaft zu stärken und damit die grüne sowie die digitale Transformation voranzutreiben.

Im Gegensatz zu einem klassischen Aktien-ETF, der in börsennotierte Unternehmen investiert, fließt das Geld in einem ELTIF in Sachwerte, Infrastruktur und Projekte der Realwirtschaft. Ihr werdet damit zum Kapitalgeber für Vorhaben, die über Jahre oder Jahrzehnte angelegt sind.

Das ist der entscheidende Unterschied zum Börsenhandel: Während ihr eine Aktie jederzeit verkaufen könnt, sind die Investments in einem ELTIF illiquide – also schwerer zu Geld zu machen, oft erst nach vielen Jahren.

Die Anlageschwerpunkte eines ELTIF liegen abseits der großen Börsenplätze auf den sogenannten Privatmärkten. Typischerweise investieren diese Fonds in drei große Bereiche:

Obwohl es ELTIFs bereits seit 2015 gibt, spielten sie für die meisten Anleger:innen lange kaum eine Rolle. Die Einstiegshürden waren nämlich sehr hoch: mindestens 10.000 € für eine Anlage sowie ein Vermögensnachweis ab 100.000 €. In der Praxis blieb das Produkt damit vor allem vermögenden Menschen und Großinvestor:innen vorbehalten.

Anfang 2024 hat sich das geändert: Mit der Reform „ELTIF 2.0“ wurden sowohl die Mindestanlagesumme als auch die Vermögensprüfung gestrichen. Anbieter legen seither selbst fest, ab welchem Betrag ihr investieren könnt – teils schon mit kleinen Summen, auch bei Neobrokern wie Trade Republic und Scalable Capital. Heute können also auch Privatanleger:innen deutlich einfacher in ELTIFs investieren.

Ein ELTIF ist definitiv kein kurzfristiges Spekulationsobjekt, sondern ein Vehikel für langfristig gebundenes Kapital. Während ihr bei einem Aktien-ETF auf die Wertsteigerung von Unternehmen setzt, die bereits am Markt etabliert sind, finanziert ihr hier oft neue Projekte von Grund auf mit.

Die langfristige Kapitalbindung liegt bei ELTIFs in der Natur der Assets: Infrastrukturprojekte wie Windparks oder der Bau von Glasfasernetzen durchlaufen mehrjährige Zyklen, von der Planung und Genehmigung über die Bauphase bis zur Inbetriebnahme.

Da solche Projekte nicht einfach wie Aktien an der Börse gehandelt werden können, muss das investierte Kapital dem Fondsmanagement langfristig zur Verfügung stehen. Wäre ein ELTIF-Fonds jederzeit auflösbar (wie ein ETF-Depot), müssten Projektmanager bei Kapitalabflüssen illiquide Assets unter Zeitdruck und mit hohen Verlusten verkaufen – man nennt das auch Fire Sales.

Damit ein Fonds das offizielle EU-Label „ELTIF“ tragen darf, gelten strenge Investitionsquoten. Die EU will verhindern, dass unter dem Deckmantel der Infrastrukturförderung lediglich Standard-Aktien gehandelt werden.

Die zentrale Vorgabe lautet: Mindestens 55 % des Kapitals müssen in „zulässige Vermögenswerte“ (Eligible Assets) fließen. Dazu zählen die bereits genannten Sachwerte, Infrastrukturprojekte oder Kredite an nicht-börsennotierte Unternehmen. Der Rest darf in liquiden Anlagen (z. B. Aktien oder ETFs) gehalten werden, um z. B. Rückgaben zu ermöglichen.

Diese Regel soll sicherstellen, dass der Großteil eures Geldes tatsächlich dort ankommt, wo die EU es haben möchte: in Projekten, die Europa modernisieren und unabhängiger machen.

Der Begriff „Sachwert-Beteiligung“ weckt bei erfahrenen Anleger:innen vielleicht Erinnerungen an den unregulierten „Grauen Kapitalmarkt“ – gemeint sind damit z. B. geschlossene Fonds oder Container-Investments –, wo es in der Vergangenheit häufig zu Totalverlusten und Haftungsrisiken kam.

ELTIFs unterscheiden sich hiervon rechtlich fundamental. Sie sind voll regulierte Finanzprodukte (AIF = Alternative Investmentfonds) unter Aufsicht der nationalen Behörden – in Deutschland die BaFin.

Das ist der gesetzliche Sammelbegriff für alle Fonds, die nicht in klassische, liquide Wertpapiere investieren, aber dennoch strengen EU-weiten Regeln zu Risikomanagement und Aufsicht unterliegen. Dieser regulierte Rahmen sorgt dafür, dass die folgenden drei Sicherheitsmechanismen greifen:

Kurz gesagt: ELTIFs öffnen euch den Zugang zu Privatmärkten – und das EU-Regelwerk setzt zumindest Leitplanken, nimmt euch das Risiko aber nicht ab.

Warum solltet ihr in ein Produkt mit hoher Komplexität investieren, wobei euer Kapital für mindestens 5 bis 15 Jahre gebunden ist? Die Finanzindustrie führt hier meist zwei Hauptargumente ins Feld: Diversifikation und Rendite. Sehen wir uns beide einmal genauer an:

Wer ein klassisches Welt-Portfolio – z. B. den MSCI World – besitzt, ist teils starken Schwankungen unterworfen. Zinsentscheidungen der US-Notenbank oder Tech-Trends können etwa größere Bewegungen im Aktienmarkt bewirken.

Private Märkte folgen hingegen anderen Zyklen. Ein Windpark liefert Strom und Erträge, völlig unabhängig davon, ob der MSCI World gerade crasht oder boomt. Oder eine mittelständische Firma, die saniert wird, entwickelt sich entkoppelt von den Börsen.

Diese Stabilität ist teilweise auch psychologischer Natur. Da die Assets in einem ELTIF nicht jederzeit gehandelt werden, gibt es weniger hektische Preissprünge. Die Bewertungen werden meist nur quartalsweise von Gutachtern ermittelt. Das kann mehr Ruhe ins Depot bringen, ändert aber nichts am wirtschaftlichen Risiko der Projekte (z. B. Insolvenz).

Warum investieren Großanleger wie Stiftungen oder Pensionskassen Milliarden in solche illiquiden Märkte? Ganz einfach: Weil sie sich eine Überrendite gegenüber dem Aktienmarkt erwarten.

In der Finanztheorie spricht man von der Illiquiditätsprämie. Weil ihr als Anleger:innen auf die Flexibilität verzichtet, jederzeit an euer Geld zu kommen, müsst ihr dafür mit einer höheren Rendite entschädigt werden als bei einer jederzeit verfügbaren Aktie.

Marketingbroschüren werben hier oft mit Zielrenditen von 10 bis 12 % oder mehr. Das wird gerne mit dem Argument untermauert, dass Private-Equity-Fonds, historisch betrachtet, den breiten Aktienmarkt oft geschlagen hätten. Wie groß dieser Vorsprung nach Kosten und bei fairen Vergleichen wirklich ist, ist allerdings umstritten – und wird in aktuellen Analysen teils deutlich relativiert.

Diese Überrendite muss nämlich erst einmal die deutlich höheren Kosten eines ELTIF – für Verwaltung, Performance Fees usw. – wieder reinholen. Ob nach Gebühren tatsächlich mehr übrig bleibt als bei einem kostengünstigen ETF, hängt von der Qualität des Fondsmanagements ab. Eine Garantie auf diese Illiquiditätsprämie gibt es daher nicht.

Wenn ein Finanzprodukt mit Begriffen wie „grüne Transformation“ und „Zugang für alle“ beworben wird, müssen wir hellhörig werden: Denn hinter der ELTIF-Reform stecken nicht nur noble politische Ziele der EU, sondern natürlich auch Interessen der Finanzindustrie. Bevor ihr investiert, solltet ihr zudem auch die Kosten, die Liquidität und die Risiken von ELTIF genau verstehen.

Dass die EU privates Kapital für langfristige Investitionen mobilisieren will, ist offizieller Teil der ELTIF-Logik. Das Update auf ELTIF 2.0 entstand dabei nicht im luftleeren Raum: Wie bei vielen Finanzmarkt-Regeln lief der Prozess über öffentliche Konsultationen und Stellungnahmen von Aufsicht und Marktteilnehmern.

Auffällig ist, wer besonders aktiv war: Verbände der Fonds- und Private-Markets-Industrie wie EFAMA und Invest Europe haben in Positionspapieren und Konsultationsantworten dafür geworben, die früheren Einstiegshürden zu senken und den Rahmen praxistauglicher zu machen. Auch große Anbieter reichten Eingaben zu den technischen Standards ein – darunter BlackRock.

Das Ziel dahinter ist nachvollziehbar: Institutionelle Investoren sind bei illiquiden Anlagen oft schon stark engagiert. Für die Branche ist der riesige Pool privater Ersparnisse daher der nächste Wachstumshebel – in Fachkreisen auch „Retailisierung“ der Privatmärkte genannt.

Viele neue ELTIFs werben damit, „offen“ zu sein. Das suggeriert Flexibilität, die in der Praxis aber häufig stark eingeschränkt ist.

Meist gibt es etwa Rücknahmefristen: Ihr könnt Anteile nicht spontan verkaufen, sondern müsst Verkäufe Monate im Voraus ankündigen. Um Panikverkäufe zu verhindern, haben zudem fast alle ELTIFs eine Obergrenze. Wollen zu viele Anleger:innen gleichzeitig raus (z. B. in einer Krise), wird der Fonds geschlossen. Ihr kommt dann schlicht nicht an euer Geld, egal wie dringend ihr es braucht.

Auch bei populären Fonds sind solche Mechanismen Standard. Das zeigt ein Blick auf klimaVest: Der Fonds ermöglicht theoretisch eine börsentägliche Rückgabe. Im Basisinformationsblatt (KID) wird jedoch nicht nur eine Haltedauer von mindestens fünf Jahren empfohlen – es wird auch klargestellt, dass Rücknahmen auf 50 % der verfügbaren Guthaben begrenzt sind und bei Liquiditätsmangel sogar komplett ausgesetzt werden können.

Während ihr Welt-ETFs schon für 0,2 % Gebühren pro Jahr bekommt, kostet ein ELTIF durch die aktive Verwaltung deutlich mehr.

Hier ist ein realistischer Blick auf die Gebühren, die eure Rendite schmälern (können):

Damit sich ein ELTIF nach Kosten gegenüber einem simplen ETF lohnt, muss das Management den Markt massiv schlagen, also eine Outperformance erzielen. Historisch gelingt das den wenigsten dauerhaft.

Ein ELTIF schwankt im Depot oft kaum. Das liegt aber nicht daran, dass das Risiko gering ist, sondern an der Bewertungsmethode. Da Windparks oder Firmenanteile nicht börsentäglich gehandelt werden, wird ihr Wert nur quartalsweise oder monatlich von Gutachtern geschätzt.

Das „glättet“ die Kurve optisch – man nennt das auch Volatility Laundering. Frei übersetzt ist damit so etwas gemeint wie „Risikowäsche“ oder Schönfärberei: Das Investment sieht im Depot nach einer friedlichen, geraden Linie aus, obwohl das reale wirtschaftliche Risiko im Hintergrund real ist.

Wirtschaftlich tragt ihr dennoch reale Projektrisiken – unter anderem:

Die Debatte um ELTIFs wird kontrovers geführt. Um euch ein differenziertes Bild zu geben, stellen wir zwei gegensätzliche Perspektiven gegenüber: auf der einen Seite die Bankenindustrie, die diese Produkte entwickelt und vertreibt. Auf der anderen Seite ein unabhängiger Finanz-Analyst, der – ähnlich wie wir bei Zendepot – primär die Perspektive von Privatanleger:innen im Blick hat.

Alexander Herbert ist leitender Direktor bei der Bethmann Bank und vertritt mehr die institutionelle Sichtweise. Er sieht in ELTIFs einen notwendigen Baustein zur privaten Geldanlage. Sein Argument: Das klassische Portfolio aus 60 % Aktien und 40 % Anleihen sei ein Auslaufmodell.

Er verweist auf die These, dass etwa 20 % des Vermögens in Privatmärkte fließen sollten, also ein 50/30/20-Portfolio.

Jannes, bekannt als der „Aktienrebell“, analysiert Finanzprodukte für Selbstentscheider:innen. Er warnt vor allem vor dem aggressiven Marketing-Hype, mit dem ELTIFs in den Markt gebracht werden. Wenn Neobroker mit 12 % Zielrendite locken und Werbevideos mit Rappern drehen, sieht er darin ein Warnsignal für unerfahrene Anleger:innen (aus Anlegerschutzsicht).

Der Kaufprozess unterscheidet sich fundamental von dem eines ETFs. Ihr kauft ELTIFs nicht sekundengenau über eine Börse (wie Xetra), sondern ihr „zeichnet“ Anteile direkt beim Anbieter oder über einen Vertriebspartner.

Während Ende 2022 lediglich 77 ELTIFs existierten, ist der Markt durch die Reform massiv gewachsen: Stand 2026 sind bereits rund 250 offiziell zugelassene ELTIFs registriert. Einen Überblick über alle aktiven Produkte bieten das offizielle Register der EU-Aufsichtsbehörde ESMA sowie die Datenbank eltif.info.

Der Zugang erfolgt heute über drei Hauptwege:

Anbieter wie Trade Republic oder Scalable Capital haben ELTIFs oft unter Begriffen wie „Private Markets“ oder „Private Equity“ direkt in ihre Apps integriert. Hier sind die Hürden für euch am niedrigsten, da Einmalanlagen oder Sparpläne teils schon ab einem Euro möglich sind.

Beachtet dabei jedoch, dass es für diese Produkte keinen Live-Börsenkurs gibt und die Ausführung meist gesammelt zu monatlichen Stichtagen erfolgt. Auch ein späterer Verkauf ist nur zu bestimmten Zeitpunkten möglich.

Ein weiterer Vertriebsweg führt über Banken. Bei Direktbanken erfolgt der Erwerb meist über die gewohnte Online-Ordermaske – sofern der Anbieter ELTIFs überhaupt im Sortiment führt. Bei klassischen Filialbanken oder im Private Banking läuft der Kauf häufig über ein Beratungsgespräch.

Gerade bei Filialbanken solltet ihr auf die Kosten achten: Hier wird teilweise noch der volle Ausgabeaufschlag (Agio) von bis zu 5 % verlangt.

Anbieter wie LIQID oder Moonfare haben sich auf Privatmärkte spezialisiert. Sie richten sich traditionell an vermögendere Kunden. Auch wenn die gesetzlichen Hürden gefallen sind, setzen diese Plattformen oft weiterhin eigene Mindestanlagen fest – z. B. ab 10.000 € oder 20.000 € –, um den Verwaltungsaufwand zu decken.

Der Vorteil dieser Plattformen liegt oft im direkten Zugang zu renommierteren „Top-Tier“-Fondsmanagern. Als Nachteil müsst ihr dafür jedoch die höheren Einstiegssummen und deutlich komplexeren Anmeldeprozesse in Kauf nehmen.

ELTIFs öffnen Privatanleger:innen erstmals den Zugang zu Anlageklassen, die lange fast ausschließlich institutionellen Investoren vorbehalten waren – etwa Infrastrukturprojekte oder Private Equity. Um daran teilzunehmen, müsst ihr allerdings einige Einschränkungen akzeptieren: lange Kapitalbindung, eingeschränkte Liquidität und höhere Gebühren.

Deshalb eignen sich ELTIFs nicht als Ersatz für ein breit gestreutes ETF-Portfolio. Interessant können ELTIFs vor allem dann sein, wenn euer Basis-Depot bereits steht und ihr gezielt einen kleinen Anteil – etwa fünf bis zehn Prozent – in alternative Anlageklassen investieren möchtet. Die von vielen Anbietern geschürte Hoffnung dabei ist eine mögliche Mehrrendite gegenüber klassischen Börsenanlagen.

Beachtet dabei allerdings, dass der Markt noch sehr jung ist. Viele ELTIF-Produkte existieren erst seit wenigen Jahren, sodass belastbare Langzeiterfahrungen fehlen. Ob sich die versprochenen Renditen nach Kosten tatsächlich bewähren, muss die Praxis erst noch zeigen.