Hedged ETFs: Lohnt sich der Schutz vor Währungsrisiken?

„Hedging“ heißt absichern – und genau das machen Hedged ETFs: Sie sichern euch vor dem Risiko ab, dass der Wert eures globalen ETFs sinkt, weil die Währungen schwanken. Aber lohnt sich das wirklich?

In diesem Artikel erfahrt ihr, warum währungsgesicherte ETFs für die meisten Anleger:innen wenig interessant sind – wobei Ausnahmen wie so oft die Regel bestätigen.

Wenn ihr euer Geld global anlegt, etwa in einem Aktien-ETF auf den MSCI World, dann investiert ihr automatisch in Länder und Unternehmen mit anderen Währungen. Der Wert eures ETFs wird dann sowohl von den Börsenkursen als auch von den schwankenden Wechselkursen beeinflusst – und zwar positiv oder negativ.

Es gibt also Währungsrisiken und -chancen: Je nachdem, wie sich die Wechselkurse entwickeln, kann eure Rendite sinken oder steigen.

Ein starker Dollar kann die Rendite solcher Investments erhöhen. Umgekehrt gilt: Wenn der Dollar fällt, sinkt der Wert der US-Aktien für europäische Anleger:innen. Selbst wenn Unternehmen wie Apple oder Microsoft an der Börse zulegen, kann ein schwacher Dollar einen Teil der ETF-Rendite wieder auffressen.

Wenn ihr euch gegen dieses Währungsrisiko absichern wollt, könnt ihr Currency-Hedged-ETFs nutzen. Diese ETFs haben das Ziel, eure Investition unabhängig von ungünstigen Schwankungen der Währungen zu machen.

Ein Hedged ETF begrenzt das Währungsrisiko durch einen speziellen Mechanismus, der im Hintergrund abläuft: Der ETF-Anbieter setzt meistens auf sogenannte Devisentermingeschäfte, auch FX Forwards genannt. Das bedeutet, er vereinbart mit einer Bank Folgendes: Wir tauschen zu einem bestimmten Termin in der Zukunft US-Dollar (oder eine andere Fremdwährung) zu einem festen Wechselkurs gegen Euro.

Diese Tauschgeschäfte laufen regelmäßig ab, etwa täglich oder monatlich. Ziel ist es, dass sich mögliche Verluste oder Gewinne, die durch die Änderungen der Wechselkurse entstehen, weitgehend ausgleichen. Die Rendite des ETFs hängt nicht mehr davon ab, ob die ausländische Währung gerade stark oder schwach ist.

Nicht jeden ETF gibt es automatisch in einer Hedged-Variante. Im ersten Schritt müsst ihr also prüfen, ob euer Wunsch-ETF überhaupt in einer Version mit Währungsabsicherung verfügbar ist. Beispielsweise werden am elektronischen Handelsplatz Xetra derzeit rund 300 ETFs dieser Art gehandelt.

In unserer ETF-Datenbank findet ihr aktuell mehr als 400 Euro-Hedged-ETFs. Dort könnt ihr gezielt nach Währungsabsicherung (auch für verschiedene Währungen) filtern und die verfügbaren Produkte nach Kriterien wie Kosten, Fondsgröße oder Alter vergleichen:

Currency-Hedged ETFs sind erkennbar an Zusätzen im Fondsnamen, etwa „EUR Hedged“ oder „H“ oder „Hdg“. Details zur Währungsabsicherung liefern auch die Prospekte der ETFs oder die Websites der ETF-Anbieter.

Der Zusatz „EUR Hedged“ gibt an, was abgesichert wird – nämlich die Heimatwährung des europäischen Anlegers. Die Fremdwährung, gegen deren Risiko ihr euch absichert, hängt vom zugrunde liegenden Index ab. Beim Index S&P 500 ist das der US-Dollar, denn der S&P 500 enthält ausschließlich Aktien, die in US-Dollar notieren.

Entscheidend ist immer das Währungspaar Heimatwährung und Fremdwährung. Die Fondswährung spielt dagegen keine Rolle für das Hedging, sie zeigt nur, in welcher Währung der ETF verwaltet wird.

Es gibt aus unserer Sicht so einige Argumente, die gegen Hedged ETFs sprechen:

Die Währungsabsicherung hat ihren Preis. Und dieser Preis ist auf den ersten Blick oft nicht vollständig erkennbar. Ihr müsst mehrere Kennzahlen und Indikatoren unter die Lupe nehmen, um die Gesamtkosten des Hedgings zu verstehen:

Die TER (Total Expense Ratio) zeigt, wie hoch die jährlichen Verwaltungskosten des ETFs sind.

Die TER von Hedged ETFs ist meist höher als bei ungesicherten Fonds, der Aufschlag liegt oft bei etwa 0,1 % bis 0,3 %. Dieser scheinbar kleine Kostenunterschied führt über Jahre oder Jahrzehnte aufgrund des Zinseszinseffekts zu einem spürbaren Renditenachteil.

Die Tracking-Differenz (TD) zeigt, wie stark die Rendite des ETFs von der Wertentwicklung seines Index abweicht. Und diese Differenz kann euch im Idealfall einen Hinweis darauf geben, wie teuer das Hedging tatsächlich ist. Auf Webseiten wie www.trackingdifferences.com ist es möglich, die Tracking-Differenzen von gehedgten und ungehedgten ETF-Varianten zu vergleichen.

Die größten indirekten Kosten für einen Hedged ETF entstehen im Hintergrund – durch die sogenannte Zinsdifferenz zwischen beiden Währungsräumen, beispielsweise zwischen Euro und US-Dollar.

Die Höhe dieser Kosten orientiert sich an den kurzfristigen Geldmarktzinsen. Ein Beispiel: Liegen die Zinsen in den USA bei 5 % und in der Eurozone bei 3 %, beträgt die Zinsdifferenz 2 %.

Diese Differenz von 2 % ist quasi der Preis, den ihr für die Absicherung bezahlt. Die Zinsdifferenz ist keine direkte Gebühr, sondern beeinflusst die Wertentwicklung eures ETFs und wirkt oft langfristig wie eine Renditebremse.

Wenn die Tracking-Differenz nicht weiterführt, hilft folgende Formel, um abzuschätzen, in welcher Größenordnung sich die Gesamtkosten bzw. der mögliche Renditenachteil eines Hedged ETFs bewegt:

TER + Zinsdifferenz = geschätzter Renditenachteil

Auf lange Sicht gilt: Hedging kostet Rendite. Über Jahre und Jahrzehnte ist damit zu rechnen, dass die Performance von Hedged ETFs schlechter als die von ungesicherten ETFs ist.

Ein Beispiel: Wir vergleichen die Wertentwicklung über 10 Jahre von zwei ETFs auf den Index MSCI World. Das Ergebnis: Während der Hedged ETF eine durchschnittliche Jahresrendite von 8,7 % aufweist, sind es beim ungehegten ETF 11,7 %.

Mit unserem ETF-Vergleichs-Tool könnt ihr selbst vergleichen und die Renditen von gehedgten und ungehedgten ETFs über lange Anlagezeiträume nachvollziehen.

Wenn jeder wüsste, dass etwa der Abwärtstrend des Dollars noch jahrelang anhält, wäre eine Währungsabsicherung naheliegend. Aber niemand hat eine Glaskugel. Genaue Prognosen sind kaum möglich, die Wechselkurse werden von vielen unvorhersehbaren Faktoren beeinflusst – von politischen Ereignissen über wirtschaftliche Entwicklungen bis hin zu Zinsentscheidungen von Notenbanken.

Wenn ihr langfristig in einen Hedged ETF investiert, dann spekuliert ihr im Grunde über zukünftige Wechselkurse – und Spekulieren ist riskant. Außerdem zeigt die Vergangenheit: Die Phasen von Währungsrisiken und Währungschancen wechseln sich ab. Wechselkursschwankungen sind ganz normal und gleichen sich über Jahrzehnte meist aus. Es ist am Ende ein Nullsummenspiel zwischen Chancen und Risiken.

Globale Aktien-ETFs wie der MSCI World enthalten Unternehmen aus vielen Ländern und Währungsräumen – nicht nur aus den USA. Konzerne wie Apple oder Nestlé verkaufen und produzieren weltweit. Ihre Geschäfte hängen von Dutzenden verschiedenen Währungen ab, eine Absicherung allein gegen den US-Dollar deckt nur einen Teil der Wechselkursrisiken ab.

Anlageexperten wie Gerd Kommer betonen: Wer global investiert, hat ein komplexes Wechselkurs-Gemisch im Portfolio – mit einer Vielzahl von Risiken, aber auch Chancen. Dieses Währungs-Geflecht lässt sich mithilfe von Hedging kaum sinnvoll kontrollieren.

In bestimmten Situationen und für manche Anleger:innen können währungsgesicherte ETFs trotz der Nachteile eine interessante Option sein:

Viele Jahre profitierten Anleger:innen aus Euro-Ländern gleich zweifach: Wer beispielsweise auf den S&P 500 setzte, wurde sowohl mit Kursgewinnen als auch mit Währungsgewinnen belohnt, denn der starke Dollar wirkte wie ein Rendite-Motor.

Im Jahr 2025 ging der Greenback dann auf Talfahrt und verlor von Anfang Januar 2025 bis Ende November 2025 rund 10,6 %. Der Börsenindex S&P 500 stieg im gleichen Zeitraum um rund 16,7 %.

In dieser Situation vergleichen wir mit unserem Backtest einen Hedged ETF auf den S&P 500 mit dem entsprechenden klassischen ETF, der nicht währungsgesichert ist. Beide ETFs enthalten exakt dieselben Aktien:

Das Ergebnis des Vergleichs: Im Zeitraum von Anfang Januar 2025 bis Ende November 2025 zeigt sich, wie stark Währungsbewegungen die Performance von ETFs beeinflussen können.

Aus 1.000 € wurden beim ungehedgten ETF 1.051 € – ein Plus von 5,1 %.

Beim währungsgesicherten Pendant waren es dagegen 1.145 €, also 14,5 % – fast dreimal so viel Rendite.

Folgt daraus, dass Anleger:innen sich generell mit gehedgten ETFs absichern sollten? Nein, ganz so einfach ist es nicht.

Es gibt mehrere Wege, die in der Regel sinnvoller sind als eine teure Währungsabsicherung.

Ihr könnt verstärkt in Unternehmen aus dem Euroraum investieren, zum Beispiel mit ETFs auf den Index EURO STOXX 50. Doch Vorsicht: Ihr macht euch damit stark von der europäischen Wirtschaftsentwicklung abhängig.

Durch eine besonders vielfältige globale Streuung reduziert ihr die Abhängigkeit von einer einzelnen Währung wie dem US-Dollar. Da sich Wechselkurse oft in unterschiedliche Richtungen entwickeln, kann ein breiter Mix die Wertentwicklung eures Portfolios langfristig stabilisieren.

Wie wir bereits gesehen haben, gleichen sich Währungsschwankungen über Jahrzehnte oft aus. Die Strategie: Wer 10, 20 oder 30 Jahre Zeit hat, kann Währungs-Täler einfach aussitzen. Das langfristige Erfolgsmotto heißt: Buy and Hold.

Hedged ETFs bieten für die meisten Anleger:innen keinen Vorteil. Die zusätzlichen Kosten, insbesondere durch Zinsdifferenzen, wirken über die Jahre wie eine Renditebremse.

Wer breit gestreut in globale Aktien investiert und einen langen Anlagehorizont hat, braucht in der Regel keinen Währungsschutz. Zwar können Wechselkurse erheblich schwanken – aber Risiken und Chancen gleichen sich dabei auf lange Sicht aus.

Währungsabsicherung ist bestenfalls ein Werkzeug für Spezialfälle: beispielsweise für kurze Anlagezeiträume oder für Anleihen-ETFs. Für den langfristigen Vermögensaufbau gilt dagegen: Der beste Schutz sind ein langer Atem und eine breite Diversifikation.