ETF-Schließung: Was passiert wenn ein ETF geschlossen wird?

Wenn ihr einen ETF kauft, geht ihr sicherlich davon aus, dass ihr die Anteile viele Jahre halten werdet. Manchmal passiert es allerdings, dass ein ETF geschlossen wird. Und dann? Ihr müsst keine Sorge um euer Kapital haben, denn die Schließung eines Indexfonds wird nicht zu Verlusten führen.

Es ist zwar kein Horrorszenario, wenn ein ETF geschlossen wird, denn ein Totalverlust für Anleger:innen ist (bis auf recht seltene Ausnahmeszenarien) sehr unwahrscheinlich. Trotzdem ist es gut, zu wissen, was im Falle einer ETF-Schließung auf euch zukommen würde – und wie ihr ETFs auswählt, bei denen eine Schließung besonders unwahrscheinlich ist.

Beschäftigen wir uns zunächst damit, warum ETFs geschlossen werden, da sie doch eigentlich als langfristiges Investment für Anleger:innen und Sparer:innen aufgelegt werden. Folgende Gründe sind typisch für das Schließen eines ETFs:

Der vielleicht gängigste Grund für die Schließung ist, dass der ETF nicht wirtschaftlich ist. Dieses Risiko ist vor allem bei Fonds erhöht, die kein Fondsvolumen von mindestens 50 bis 100 Millionen Euro erreichen.

Meistens können ETF-Fonds erst ab diesem Umfang einigermaßen wirtschaftlich arbeiten. In der Liste der größten ETFs seht ihr schon, dass beliebte ETFs ein Volumen im Bereich von mehreren Milliarden Euro haben. Hier ist eine Schließung natürlich sehr unwahrscheinlich:

Manche ETF-Anbieter möchten nach geraumer Zeit ihre Produktpalette verändern. Das nehmen sie manchmal zum Anlass, einen oder mehrere ETFs zu schließen.

In dem Fall ist es die strategische Entscheidung des Emittenten, die zum Ende des ETFs führt. Ein Beispiel wäre ein Fonds, der bisher vorrangig Renten-ETFs emittiert und sich zukünftig mehr auf Aktien-ETFs fokussieren möchte.

Manchmal muss ein Anbieter einen ETF schließen, weil es neue Gesetze gibt, die sich auf die im Fonds enthaltenen Aktien bzw. die Unternehmen auswirken.

Ein klassisches Beispiel wäre nach der Legalisierung ein (erneutes) Verbot von Cannabis. Bezieht sich der ETF auf einen Branchenindex Cannabis, dürfte der Handel der Aktien eventuell nicht mehr zugelassen werden.

Das Beispiel Russland zeigt eindrucksvoll, wie politische Entwicklungen zu ETF-Schließungen führen können. Bis zum Ukraine-Krieg gab es einige Indexfonds, die sich auf den russischen Aktienindex RTS bezogen haben. Nachdem der Handel russischer Aktien in weiten Teilen Europas ausgesetzt wurde, nahmen einige Anbieter ihre entsprechenden ETFs vom Markt. Der MSCI Russia-ETF von iShares wurde etwa liquidiert.

Ihr müsst euch bei einer geplanten ETF-Schließung im Normalfall um nichts aktiv kümmern. Den Ablauf zu kennen, kann dennoch hilfreich sein – etwa, wenn ihr vor der endgültigen Schließung eure Anteile verkaufen möchtet. In der Regel läuft eine ETF-Schließung folgendermaßen ab:

Für gewöhnlich nimmt der gesamte Ablauf einen Zeitraum von rund zwei Monaten ein. Wichtig für euch ist vor allem, dass der ETF-Anbieter euch spätestens sechs Wochen vor der geplanten Schließung eine schriftliche Information zukommen lassen muss.

Ihr müsst also nicht befürchten, dass euer ETF plötzlich wie vom Erdboden verschwunden ist. In der Regel erhaltet ihr seitens der depotführenden Stelle – eurer Bank oder eurem Online-Depot – eine Information über die geplante Schließung, für die folgende Details gelten:

Ein solches Schreiben sieht zum Beispiel wie folgt aus:

Wenn ein ETF vom Markt verschwindet, passiert das in der Regel auf zwei Wegen: Entweder er wird liquidiert und das Geld an die Anleger:innen ausgezahlt, oder er geht in einem anderen Fonds auf und die Anteile werden umgetauscht.

Wenn ein ETF geschlossen wird, handelt es sich meistens um eine sogenannte Liquidation. Das klingt dramatisch, ist aber nicht so schlimm wie eine Insolvenz.

ETFs sind nämlich insofern sicher, als eure Anteile als Sondervermögen verwahrt werden. Mit Liquidation ist lediglich gemeint, dass der Fonds geschlossen und der aktuelle Wert der Fondsanteile an Anleger:innen ausgezahlt wird.

Der häufigste Grund für die Liquidation ist ein zu geringes Fondsvolumen und damit oft die Unwirtschaftlichkeit. Die Vermögenswerte werden zu einem bestimmten Stichtag seitens des Fonds veräußert und der Gegenwert an die Anteilsinhaber:innen ausgeschüttet. In der Summe ist die Anzahl der ETFs übrigens in den letzten rund zehn Jahren gestiegen, sodass es deutlich mehr neue als liquidierte Fonds gibt:

Neben der Liquidation wird ein ETF manchmal geschlossen, weil ein anderer Fonds die Vermögenswerte übernimmt. Man spricht von einer Fonds-Fusion und der Umwandlung der Fondsanteile. Auch hier besteht für euch kein Grund zur Sorge um euer Geld. Es findet einfach ein Tausch der Anteile des ursprünglichen Fonds zu einem bestimmten Stichtag in Anteile des aufnehmenden Fonds statt.

Dabei kann es unter Umständen zu einem Spitzenausgleich kommen, der euch gutgeschrieben wird. Die Fonds-Fusion ist von der Genehmigung der Finanzaufsicht abhängig. Die Behörde prüft vor allem, ob die Anlagestrategie des aufnehmenden Fonds ungefähr gleich der des abgebenden ETFs ist. Das wäre etwa der Fall, wenn ein sich auf den DAX beziehender ETF die Anteile eines ETF-Fonds übernimmt, der ebenso den Deutschen Aktienindex nachbildet.

In unserem Vergleich der ETF-Anbieter könnt ihr sehen, bei welchen Anbietern Schließungen und Fusionen besonders häufig aufgetreten sind:

Hier wird es unter Umständen – wie sollte es beim Themfa Steuern anders sein – etwas komplizierter. Im ersten Schritt muss man differenzieren, ob es sich um eine Liquidation des ETFs oder um eine Fonds-Fusion handelt.

Am einfachsten ist die Liquidation. Sie wird steuertechnisch exakt wie ein gewöhnlicher Verkauf der Fondsanteile behandelt, den ihr vielleicht auch schon einmal über die Börse getätigt habt. Das bedeutet: Habt ihr mit eurem Investment einen Gewinn erzielt, fallen Kapitalertragssteuern in Höhe von 25 % in Form der Abgeltungssteuer an (plus Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer).

Befindet ihr euch hingegen in der Verlustzone, wird der Verlustverrechnungstopf um den realisierten Verlust erhöht. Ihr habt später die Möglichkeit, eventuell erzielte Gewinne aus der Veräußerung anderer ETFs gegenzurechnen.

Findet eine Fonds-Fusion statt, kann es etwas komplizierter werden, aber nicht unbedingt. In diesem Fall wird differenziert, ob der abgebende und aufnehmende Fonds sich im identischen Domizilland befinden oder nicht.

Etwas komplizierter ist die sogenannte Cross-Border-Fusion. In diesem Fall fusionieren zwei ETFs mit einem abweichenden Domizil. Ein Beispiel wäre, wenn ein Fonds aus Deutschland mit einem ETF aus Großbritannien zusammengelegt würde. Per Gesetz soll verhindert werden, dass bei einer solchen Fonds-Fusion steuerliche Komponenten von einem in ein anderes Land „verschoben“ werden.

Deshalb werden die Aktionen steuerlich so behandelt, als ob die Anteile des geschlossenen Fonds verkauft und die des aufnehmenden Fonds neu angeschafft werden. Für euch führt das dazu, dass Gewinne versteuert werden müssen.

Wie schon gesagt: Macht euch keine Sorgen, sollte ein ETF geschlossen werden. Es entstehen dadurch keine Verluste. Zudem habt ihr die Möglichkeit, durch die Auswahl breit gestreuter ETFs das Risiko einer Schließung noch einmal erheblich zu reduzieren.

Dennoch kann es sinnvoll sein, eine anstehende Schließung frühzeitig zu erkennen. Hier sind einige Anhaltspunkte, die als mögliche Anzeichen für eine ETF-Schließung gelten:

ETF-Schließungen sind selten, aber sie kommen vor. Die gute Nachricht ist, dass ihr keine Sorge um euer Geld haben müsst: Es ist als Sondervermögen geschützt. Mit der richtigen ETF-Auswahl könnt ihr das Risiko einer Schließung zudem deutlich reduzieren, etwa indem ihr auf große, breit gestreute Indexfonds setzt.

Kommt es doch zu einer Schließung, sind eure Anteile zwar sicher, aber steuerliche Folgen oder eine unfreiwillige Realisierung von Verlusten können entstehen. Das ist meist der einzige echte Nachteil.

Der Anbieter muss euch mindestens sechs Wochen vorher informieren. Ihr habt dann die Wahl: Entweder verkauft ihr eure Anteile noch vor der Schließung an der Börse – oder ihr lasst die Liquidation bzw. Fusion regulär abwickeln.