Short-ETFs erklärt: Von fallenden Kursen profitieren?

Ihr wollt auch dann Rendite machen, wenn die Börsenkurse fallen? Oder sucht ihr nach einer Möglichkeit, euer Depot gegen den nächsten Crash abzusichern? Auf den ersten Blick klingen Short-ETFs wie die perfekte Lösung dafür. Doch Vorsicht: Diese speziellen Indexfonds funktionieren grundlegend anders als die klassischen Aktien-ETFs, die ihr vielleicht schon im Sparplan habt.

Wer die Mechanismen hinter Short-ETFs nicht versteht, riskiert unnötige Verluste – selbst wenn der Markt gar nicht stark steigt. In diesem Artikel erklären wir euch, wie Short-ETFs technisch funktionieren, warum sie mathematisch tückisch sind und welche Produkte es für bekannte Indizes wie DAX, NASDAQ & Co. gibt.

Ein Short-ETF – oft auch „inverser ETF“ genannt – ist ein börsengehandelter Fonds, der genau das Gegenteil von dem tut, was der zugrunde liegende Index macht. Er ist quasi das Spiegelbild des normalen Marktes.

Das Prinzip ist simpel:

Ihr wettet mit Short-ETFs also darauf, dass die Kurse sinken. Doch wie ist das technisch überhaupt möglich?

Vielleicht fragt ihr euch: Wie kann ein ETF sinkende Kurse abbilden? Der Fonds kann sich ja schlecht „Minus 50 SAP-Aktien“ ins Depot legen.

Die Lösung: Short-ETFs nutzen fast immer eine synthetische Abbildung über ein Tauschgeschäft (Swap). Der ETF schließt einen Vertrag mit einer Großbank ab. Darin wird vereinbart: Wenn der Index fällt, zahlt die Bank den Gewinn an den ETF.

Ihr wettet mit einem Short-ETF also darauf, dass die Kurse sinken. Im absoluten Worst-Case verliert ihr euren kompletten Einsatz. Ihr müsst aber – anders als bei anderen Profi-Instrumenten – niemals Geld nachschießen (es gibt also keine Nachschusspflicht).

Wie dieses „Spiegelbild“ in der Praxis aussieht, zeigt der direkte Vergleich zwischen einem normalen DAX-ETF und einem Short-ETF in den Jahren 2017 und 2018:

Technisch gesehen besitzt ein Short-ETF keine echten Aktien. Er nutzt Tauschgeschäfte (Swaps), um die Tagesrendite des Index spiegelverkehrt abzubilden. Das entscheidende Wort ist hier „Tag“. Jeden Abend wird der Zähler quasi auf Null gesetzt.

Der ETF „vergisst“, wo er gestartet ist, und nimmt den aktuellen Schlusskurs als neue Basis für den nächsten Tag. Für Daytrader ist das egal – für alle anderen wird genau dieser Mechanismus zur Falle.

Wenn ihr nach Short-ETFs sucht, werdet ihr oft auf Begriffe wie „Leveraged“ oder Kürzel wie „2x“ oder „3x“ stoßen. Hier ist absolute Vorsicht geboten. Dabei handelt es sich nämlich um sogenannte Hebel-ETFs – und die sind noch einmal deutlich risikoreicher.

Der Unterschied:

Das klingt nach schnellem Gewinn, funktioniert aber in beide Richtungen. Läuft der Markt gegen euch (also nach oben), verliert ihr doppelt oder dreifach so schnell Geld. Für Einsteiger:innen gilt daher die klare Regel: Finger weg von Hebelprodukten. Der einfache Short (-1x) ist komplex genug.

Dass der Hebel keine Einbahnstraße zum Reichtum ist, zeigt der direkte Vergleich im selben Zeitraum mit einem 2-fach gehebelten Short-ETF – dem DAX 2x Short.

Hier sieht man, wie groß die Verluste im „falschen“ Jahr (2017) ausfallen, und dass ihr trotz des Crashs 2018 am Ende sogar im Minus geblieben wärt.

Vielleicht wundert ihr euch: „Minus 26 % und Plus 35 % – das müsste doch eigentlich ein Gewinn sein?“ Leider nein. Hier schlägt die Mathematik der Verluste zu.

Ihr seid also trotz der beeindruckenden Prozentzahl im zweiten Jahr gerade mal wieder bei +/- Null. Verluste aufzuholen, ist deutlich schwerer, als sie zu erleiden – besonders bei Produkten mit Hebel.

Viele Einsteiger:innen denken: „Wenn der DAX dieses Jahr insgesamt 10 % verliert, macht mein Short-ETF am Ende 10 % Plus.“ Das ist falsch.

Durch die tägliche Neuberechnung entsteht langfristig eine Abweichung, die Experten Pfadabhängigkeit nennen. In schwankenden Märkten (Seitwärtsphasen) arbeitet dieser Effekt mathematisch gegen euch.

Schauen wir uns an, was passiert, wenn der Markt schwankt, aber am Ende wieder beim Startwert landet.

Das ernüchternde Ergebnis: Während der Index wieder bei ± Null steht, habt ihr mit dem Short-ETF über 2 % verloren.

Das meint der Begriff Pfadabhängigkeit. Klingt kompliziert, ist aber eigentlich reine Mathematik – und die arbeitet in schwankenden Märkten leider gegen euch. Vergleicht dazu auch folgende Grafik:

Beim Hebel-Investment steigt der ETF am 1. Tag um 20 % – von 100€ auf 120 €. Am 2. Tag fällt der Kurs um 18,18 % (2 x 9,09 %) von der neuen Basis (120 €). Während der Index in diesem Beispiel nur seitwärts verläuft, verzeichnet der 2x-Hebel Verluste und fällt auf 98,18 €.

Haltet ihr den Short-ETF aber über mehrere Tage oder Wochen, kann euch das viel Rendite kosten. Und genau hier liegt die große Falle für alle, die inverse ETFs länger im Depot liegen lassen.

Je stärker die Kurse schwanken (Volatilität), desto stärker frisst sich dieser mathematische Nachteil in euer Kapital. Ihr verliert also nicht nur, wenn der Markt steigt, sondern auch, wenn er nur im Zickzack läuft.

Deshalb ist ein Short-ETF keine „Versicherung“, die man kauft und jahrelang im Depot vergisst. Er ist ein Präzisionswerkzeug, das mathematisch nur in einer einzigen Phase sauber funktioniert: in einem schnellen, anhaltenden Abwärtstrend.

Wann sind Short-ETFs dann überhaupt sinnvoll? Trotz der mathematischen Tücken haben Short-ETFs ihre Berechtigung – allerdings nur, wenn ihr sie als das nutzt, was sie sind: kurzfristige, taktische Werkzeuge.

Das ist der klassische Anwendungsfall für Trader:innen. Ihr seid überzeugt, dass schlechte Nachrichten – z. B. eine Zinsentscheidung der EZB, eine politische Wahl oder schlechte Quartalszahlen – den Markt in den nächsten Tagen drücken werden.

Ein perfektes Beispiel lieferte der April 2025: Als die Nachricht über neue US-Zölle die Runde machte, rauschten die Börsen von Deutschland bis China gleichzeitig in den Keller.

In so einem Szenario kauft ihr einen Short-ETF, haltet ihn für ein paar Tage und verkauft ihn, sobald der Kursrutsch passiert ist. Das ist aber eine riskante Wette: Geht sie auf, macht ihr Gewinn. Geht sie schief –also der Markt steigt –, müsst ihr den Verlust schnell begrenzen und verkaufen.

Vielleicht habt ihr die Idee, euer bestehendes ETF-Depot zu behalten und einfach einen Short-ETF „dagegen“ zu kaufen, um Verluste auszugleichen. Das nennt man Hedging.

Doch für Privatanleger:innen ist das meistens ökonomischer Unsinn. Warum? Stellt euch vor, ihr wettet bei einem Boxkampf auf beide Kämpfer gleichzeitig. Ihr wisst vorher: Einer gewinnt, einer verliert.

Unterm Strich habt ihr ein Nullsummenspiel – abzüglich der Gebühren für Kauf und Verkauf. Ihr schützt euch zwar vor Verlusten, beraubt euch aber auch jeglicher Chance auf Gewinne. Schlimmer noch: Durch die bereits vorgestellte Pfadabhängigkeit zahlt ihr in Seitwärtsphasen sogar drauf.

Wie irrsinnig das Ganze aber langfristig ist, seht ihr im direkten Vergleich: Wer versucht, dauerhaft gegen den Markt zu wetten (Short), vernichtet systematisch genau die Gewinne, die er mit seinem normalen Investment (Long) mühsam aufgebaut hat.

Bevor ihr euch die konkreten Produkte anschaut, müsst ihr eines verstehen: Wenn ihr auf fallende Kurse setzt, wettet ihr gegen die Statistik. Der globale Aktienmarkt steigt erwartungsgemäß langfristig. Wer short geht, schwimmt gegen den Strom.

Diese Wetten funktionieren meist nur in speziellen Phasen oder bei konkreten Auslösern:

Hier sind einige Werkzeuge für diese und andere Szenarien, sortiert nach Index:

Der deutsche Leitindex ist voll von Industrie- und Autokonzernen. Er ist extrem abhängig vom Export und der Weltkonjunktur.

Wann Shorten sinnvoll sein kann: Besonders anfällig ist der DAX bei Handelskriegen (z. B. Zölle auf deutsche Autos) oder Energiekrisen.

Der S&P 500 ist einer der wichtigsten Indizes der Welt. Er ist breiter gestreut als der DAX, enthält aber auch viele Tech-Giganten.

Wann Shorten sinnvoll sein kann: Aktive Anleger:innen nutzen Short-ETFs auf den S&P 500 z. B. als Absicherung für ihr Welt-Portfolio, wenn es in den USA kriselt.

Der Nasdaq 100 enthält die großen Tech-Firmen (Apple, Microsoft, Nvidia, Tesla etc.). Er schwankt deutlich stärker als der DAX oder S&P 500.

Wann Shorten sinnvoll sein kann: Tech-Aktien reagieren allergisch auf steigende Zinsen, da sie viel Geld für Wachstum brauchen. Wenn die Leitzinsen plötzlich hochgehen, fallen Tech-Werte oft als Erstes und am tiefsten.

Short-ETFs sind nichts für den langfristigen Vermögensaufbau. Sie funktionieren bestenfalls als kurzfristiges Werkzeug für Menschen, die genau wissen, was sie tun, und ihr Depot täglich im Blick haben – und selbst dann bleiben sie spekulativ und risikoreich. Für alle anderen Privatanleger:innen richten sie mehr Schaden an als Nutzen.

Wenn ihr euer Depot vor Schwankungen schützen wollt, gibt es einfache Wege: Legt euch einen Cash-Puffer als Notgroschen zurück, z. B. auf einem Tagesgeldkonto, um kurzfristige Engpässe abzufangen, oder ergänzt eure Anlage um einen „Sicherheitsbaustein“ mit Anleihen.

Das ist zwar weniger aufregend als eine Wette auf den nächsten Crash – aber am Ende meist die deutlich bessere Entscheidung.