Japan-ETF: Ist das sinnvoll - und welcher ist der richtige?

Japan ist eine der größten Volkswirtschaften der Welt und gilt als führend in den Bereichen Automobil, Technologie und Robotik. Doch der japanische Yen verliert bereits seit Jahren an Wert gegenüber dem Euro, was die Rendite von Japan-Anlegern schmälerte.

Ist ein Investment in einen Japan-ETF also überhaupt sinnvoll? Wir stellen die Vor- und Nachteile vor und verraten, welche Japan-ETFs in puncto Kosten, Diversifikation und Co. überzeugen.

Japan-ETFs investieren in Aktiengesellschaften mit Sitz in Japan oder einer Listung an einer japanischen Börse. Sie decken einen großen Teil der „Welt-AG“ ab: Der japanische Aktienmarkt ist nach Marktkapitalisierung fast dreimal so groß wie der deutsche – und Japan hat fast 6 % Anteil in Weltaktienindizes wie dem MSCI World. Japan ist damit, nach den USA, das zweitgrößte Land in Welt-ETFs.

Bei Japan-ETFs habt ihr daher eine breite Auswahl von Indizes, etwa den japanischen Leitindex Nikkei 225, den MSCI Japan, den Solactive Japan, den FTSE Japan oder den MSCI Japan IMI.

Historisch gesehen haben japanische Aktien lange Zeit unterdurchschnittlich abgeschnitten. Nach der Niederlage im Zweiten Weltkrieg und der Zerstörung der japanischen Wirtschaft benötigte das Land zunächst eine Erholungsphase.

Doch in den Jahrzehnten danach, insbesondere von den 1950er-Jahren bis Anfang der 1990er, erlebte der japanische Aktienmarkt einen enormen Aufschwung. Zu Spitzenzeiten machte Japan sogar 45 % des globalen Aktienmarkts aus, wie im „Global Investment Returns Yearbook 2023“ berichtet wird. Zum Vergleich: Die USA stellten damals lediglich 29 %.

Dann platzte jedoch die wirtschaftliche Blase, und der japanische Aktienmarkt entwickelte sich von 1990 bis 2022 am schwächsten unter den 23 wichtigsten Industrieländern.

Auch in den vergangenen zehn bis 15 Jahren lief der MSCI World deutlich besser als der MSCI Japan. Mit einem MSCI-World ETF hättet ihr zwischen 2009 und 2023 eine durchschnittliche Rendite von 12,5 % pro Jahr erzielt, während ein ETF auf dem MSCI Japan im gleichen Zeitraum nur auf 7,1 % pro Jahr kam. Hier seht ihr die Performance beider Indizes im Vergleich:

Insgesamt zählt die Vergleichsplattform justETF über 90 ETFs mit japanischen Aktien. Dabei könnt ihr nicht bloß zwischen marktbreiten Indizes wählen, die rein nach dem Börsenwert gewichten, sondern auch zwischen ESG-Indizes und Branchen-Indizes.

Hier habt ihr eine Liste mit den marktbreiten Indizes:

Die Auswahl an Japan-ETFs ist groß. Laut der Vergleichsseite justETF gibt es 94 ETFs. Wenn man bloß physische, thesaurierende ETFs mit mehr als 100 Millionen € Fondsvermögen und ohne Währungssicherung sucht, findet man noch immer 24 ETFs.

Hier habt ihr eine Liste mit allen Japan-ETFs:

Viele Japan-ETFs haben eine vergleichsweise geringe Total Expense Ratio (TER). Von allen 94 ETFs mit Anlagefokus Japan auf der Vergleichsseite JustETF haben 63 eine TER von bis zu 0,2 % pro Jahr.

Am günstigsten ist der Amundi Prime Japan, der auf den Index Solactive GBS Japan Large & Mid Cap läuft. Hier liegt die TER bei 0,05 %. Der ETF ist als thesaurierende (LU2089238385) und als ausschüttende Variante (LU1931974775) verfügbar.

Hier seht ihr eine Liste mit allen Japan-ETFs, beginnend mit der niedrigsten TER:

Weitere günstige, thesaurierende ETFs, die breit streuen, nach Marktkapitalisierung gewichten und mindestens eine Milliarde Euro Anlegergelder verwalten, sind der Amundi MSCI Japan (0,12 %, LU1781541252), der iShares Core MSCI Japan IMI (0,12 %, IE00B4L5YX21) und der Xtrackers MSCI Japan (0,12 %, LU0274209740).

Besonders gut entwickelte sich der Amundi MSCI Japan (LU1781541252). Er lief von allen MSCI Japan-ETFs am besten – und zwar auf Sicht der vergangenen 12 Monate, drei Jahre und fünf Jahre (zum 10. September 2024).

Der ETF ist folglich vergleichsweise beliebt und mit 3 Milliarden Euro Fondsvermögen der zweitgrößte Japan-ETF.

ETFs auf die Indizes MSCI Japan, MSCI Japan IMI, Solactive GBS Japan Large & Mid Cap und den FTSE Japan bilden zwischen 85 und 99 % des japanischen Aktienmarkts ab. Alle Indizes gewichten die Unternehmen nach ihrem Börsenwert.

Die Performance und die Streuung unterscheiden sich daher kaum. Etwa haben die zehn größten Unternehmen zwischen 21 und 26 % Anteil, je nach Index.

Hier seht ihr einen Vergleich zwischen dem MSCI Japan IMI, der auch kleine Unternehmen (Small Caps) enthält und 99 % des japanischen Aktienmarkts abbildet, und dem MSCI Japan (ohne kleine Unternehmen). Letzterer bildet 85 % der Marktkapitalisierung ab:

Der größte Japan-ETF ist der iShares MSCI Japan IMI. Er verwaltet knapp 5 Milliarden Euro Anlegergelder. Danach kommen der Amundi MSCI Japan (3,1 Milliarden Euro) und der Xtrackers MSCI Japan (2,4 Milliarden Euro).

Hier habt ihr eine Liste mit allen Japan-ETFs, beginnend mit dem größten:

Normalerweise wird als Richtwert ein Fondsvolumen von 100 Millionen Euro genannt. Ab dieser Größe gilt eine Schließung eines ETFs als weniger wahrscheinlich. Bei einer Schließung würdet ihr euer Geld nicht verlieren, aber ihr müsstet Kursgewinne versteuern und euch um die Wiederanlage des Geldes kümmern.

Außerdem gelten ETFs ab 100 Millionen Euro Volumen als ausreichend liquide. Das bedeutet, die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufspreis (auch Spread bzw. Geld-Brief-Spanne genannt) ist relativ gering, sodass euch beim Börsenhandel keine übermäßigen Kosten entstehen.

Japan-ETFs mit Währungssicherung lohnen sich aus unserer Sicht nicht.

Zwar schützt euch die Sicherung vor einer Abwertung des Yen, die eure Rendite schmälern würde, wenn ihr die Erträge in Euro erhaltet. Doch wenn der Euro gegenüber dem Yen an Wert verliert, ist die Währungssicherung nachteilig. In diesem Fall würdet ihr mit einem normalen Japan-ETF mehr Rendite einfahren.

Konstant hingegen sind die zusätzlichen Kosten für die Währungssicherung – diese tragt ihr auf jeden Fall, egal, wie sich die Währungen entwickeln. Da die Entwicklung des Wechselkurses zwischen Yen und Euro nicht vorherzusagen ist, fahrt ihr im Erwartungswert ohne Währungssicherung besser.

In den letzten 10 Jahren lief ein währungsgesicherter MSCI Japan-ETF dennoch etwas besser. Im Zeitraum von 2014 bis 2023 stieg der iShares MSCI Japan EUR Hedged um 95,9 % (IE00B42Z5J44), während der Xtrackers MSCI Japan um 94,2 % zulegte (LU0274209740).

Hier seht ihr die Performance der beiden ETFs im Vergleich:

Ursache war der abwertende Yen gegenüber dem Euro. Doch wie erwähnt lässt sich daraus nicht schließen, dass währungsgesicherte ETFs auch künftig besser laufen werden.

Bedenkt zudem: Falls sich der Euro stark entwickeln sollte, profitiert ihr als Euroverbraucher ohnehin – etwa durch eine höhere Kaufkraft aufgrund niedrigerer Inflationsraten.

Mit einem Japan-ETF investiert ihr in den zweitgrößten Aktienmarkt der Welt, der im MSCI World fast 6 % Gewicht hat.

Vorteile von Japan-ETFs sind die niedrigen Verwaltungsgebühren (TER), die moderate Bewertung japanischer Aktien, die auf ein höheres Potenzial für künftige Renditen hindeuten könnte, sowie die Möglichkeit, das Gewicht der USA und der Tech-Konzerne im Portfolio zu reduzieren. Allerdings seid ihr dabei dem Währungsrisiko ausgesetzt.

Ein günstiger, sehr breit streuender und großer Japan-ETF ist der iShares Core MSCI Japan IMI (IE00B4L5YX21). Er enthält auch japanische Small Caps. Der Amundi MSCI Japan (LU1781541252) ist der zweitgrößte Japan-ETF, der in den vergangenen Jahren die höchste Rendite unter allen MSCI Japan-ETFs erzielte.

ETFs auf den Nikkei 225 sind weniger optimal, da der japanische Leitindex stark von wenigen Unternehmen dominiert wird. Zudem ist er kursgewichtet und nicht kapitalisierungsgewichtet, was zu erhöhten ETF-internen Handelskosten führt.