Dividendenaristokraten-ETFs: Ist das sinnvoll - und welcher ist der richtige?

Dividendenaristokraten genießen einen guten Ruf. Sie stehen für etablierte Unternehmen mit soliden Geschäftsmodellen, die es ihnen erlauben, seit vielen Jahren ununterbrochen Dividenden auszuschütten oder diese sogar jedes Jahr zu erhöhen.

Doch ist es wirklich sinnvoll, in einen Dividendenaristokraten-ETF zu investieren – und welche ETFs sind einen Blick wert? Diese und weitere Fragen beantworten wir in diesem Artikel.

Dividendenaristokraten sind typischerweise Unternehmen, die ihre Dividenden 25 Jahre in Folge erhöht haben. Manche ETFs, die den Begriff „Dividendenaristokraten“ im Namen tragen, akzeptieren jedoch auch Unternehmen, die ihre Dividenden zehn Jahre lang kontinuierlich erhöht oder zumindest nicht gekürzt haben.

Solche Unternehmen sind meist etablierte Konzerne, die im Gegensatz zu Start-ups und Tech-Unternehmen kaum noch wachsen. Dafür sind die Produkte oft krisensicher und auch in einem Wirtschaftsabschwung gefragt.

Dividendenaristokraten-ETFs investieren auch stärker in traditionelle Branchen wie Finanzdienstleistungen und Versorger. Die Tech-Branche und die USA haben hingegen weniger Gewicht als beispielsweise im MSCI World.

Langfristig konnten US-Dividendenaristokraten den breiten Markt outperformen. Allerdings seien die Unternehmen bloß in kurzen Zeiträumen besser gelaufen, erklärt uns gegenüber der Kapitalmarktanalyst Pascal Kielkopf vom Familyoffice HQ Trust – nämlich beim Platzen der Dotcom-Blase (2000 bis 2003) und in der großen Finanzkrise (2008).

„Im restlichen Zeitraum liefen sie lange Zeit gleich und in den letzten Jahren sogar schlechter“, berichtet der Finanzökonom, der die Performance des S&P 500 mit dem S&P 500 Dividend Aristocrats von 1995 bis 2024 verglichen hat. Der Index enthält Unternehmen aus dem S&P 500, die ihre Dividenden mindestens 25 Jahre in Folge erhöht haben.

Besonders seit dem Jahr 2014 hinken die Dividendenaristokraten-ETFs dem MSCI World und Co. hinterher (Stand: September 2024). Das muss natürlich nicht bedeuten, dass Dividendenaristokraten auch künftig enttäuschen werden. Aber ihr seht, dass eine Outperformance auch bei verlässlichen Dividendenzahlern nicht garantiert ist.

Hier seht ihr die Performance des größten Dividendenaristokraten-ETFs, der in Dividendenwerte aus den USA investiert, im Vergleich zu einem günstigen ETF auf den S&P 500 (TER von 0,07 %):

Insgesamt gibt es 13 ETFs, die den Begriff „Dividendenaristokraten“ im Namen führen. Dieser Begriff ist aber nicht klar definiert: Bei manchen ETFs reichen zehn Jahre an stetigen oder steigenden Dividenden, um als Dividendenaristokrat zu gelten – andere ETFs verlangen 20 Jahre steigende Gewinnausschüttungen.

Hier seht ihr eine Liste mit allen Dividendenaristokraten-ETF:

Die Dividendenaristokraten-ETFs sind etwas teuer als Welt-ETFs. Die Kostenquote TER liegt zwischen 0,29 und 0,55 % pro Jahr, wobei sechs der 13 ETFs bis zu 0,3 % kosten. Die TER beinhaltet alle Kosten, die beim ETF-Anbieter anfallen, etwa für die Verwaltung des ETFs sowie Index-Lizenzgebühren und Marketingkosten.

Hier seht ihr eine Liste mit allen Dividendenaristokraten-ETFs, beginnend mit der geringsten TER:

Der größte Dividendenaristokraten-ETF, der SPDR S&P US Dividend Aristocrats (IE00B6YX5D40), ist relativ günstig. Die TER beträgt 0,35 %. Der drittgrößte ETF, der SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats (IE00B5M1WJ87), kostet sogar nur 0,3 %.

Allerdings ist die Streuung schlechter: Es sind weniger Aktien enthalten (39 vs. 133) und die zehn größten Unternehmen haben einen deutlich größeren Anteil (39 % versus 19 %).

Ein weiteres Kostenmaß ist die Tracking-Differenz. Diese misst den Abstand der ETF-Performance von der Indexperformance. Im Gegensatz zur TER enthält sie die Transaktionskosten, die dem ETF intern beim Kauf und Verkauf von Aktien anfallen.

Die Tracking-Differenz ist besonders bei ETFs mit Schwellenländer-Aktien hoch ist. Diese liegen etwa einen halben bis einen Prozentpunkt pro Jahr hinter dem Index.

Ein Grund dafür: Schwellenländer-Aktien sind häufig weniger liquide, werden also weniger gehandelt. Daher kann die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufspreis an der Börse, der sogenannte Spread, größer sein. Das erhöht die ETF-internen Transaktionskosten und drückt die Rendite.

Bei Dividendenaristokraten-ETFs mit Industrieländer-Aktien ist die Tracking-Differenz besser. Etwa war der SPDR S&P Global Dividend Aristocrats in den vergangenen zehn Jahren bloß 0,05 Prozentpunkte pro Jahr hinter dem Index (Stand: 31. August 2024).

Der SPDR S&P US Dividend Aristocrats war sogar um 0,1 Prozentpunkte pro Jahr besser. Ganz vorn unter den großen ETFs lag der SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats (IE00B5M1WJ87), der den Index um 0,4 Prozentpunkte pro Jahr schlagen konnte.

Die beiden größten Dividendenaristokraten-ETFs streuen am breitesten. Der SPDR S&P US Dividend Aristocrats enthält die meisten Aktien (133 Titel), beschränkt sich aber auf Unternehmen aus den USA.

Der SPDR S&P Global Dividend Aristocrats streut über mehr Länder (USA-Anteil von 55 %). Dafür sind weniger Aktien enthalten (98 Titel), das Gewicht der zehn größten Unternehmen ist höher (24 % vs. 19 %) und die Branchenverteilung ist etwas ungleichmäßiger.

Hier seht ihr die Diversifikation der beiden ETFs über Branchen und Unternehmen im Vergleich:

Der größte Dividendenaristokraten-ETF ist der SPDR S&P US Dividend Aristocrats. Er verwaltet Anlegergelder von über 3 Milliarden Euro. Danach kommen der SPDR S&P Global Dividend Aristocrats (1,2 Mrd. Euro) und der SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats (1 Mrd. Euro).

Alle anderen Dividendenaristokraten-ETFs haben derzeit weniger als 175 Millionen Euro Fondsvermögen (Stand: September 2024). Sechs der 13 ETFs verwalten sogar weniger als 100 Millionen Euro Fondsvermögen.

Hier habt ihr eine Liste mit allen Dividendenaristokraten-ETFs, beginnend mit dem größten:

Als Daumenregel wird meist genannt: ETFs sind erst ab einem Fondsvermögen von 100 Millionen Euro für Privatanleger interessant. Kleine ETFs sind für die Anbieter weniger lukrativ und deswegen stärker von einer Schließung bedroht. Dann würdet ihr zwar euer Geld zurückerhalten, aber ihr müsstet Kursgewinne sofort versteuern und euch um die Wiederanlage kümmern.

Große ETFs gelten als liquider. Die Anteile werden in der Regel häufiger an der Börse gehandelt. Dadurch ist die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufspreis geringer (auch Spread oder Geld-Brief-Spanne genannt). Ihr habt also weniger Handelskosten.

Hier seht ihr eine Liste mit den durchschnittlichen Spreads von Dividendenaristokraten-ETFs im Juni 2024:

Bei den drei größten ETFs ist die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufspreis vergleichsweise gering. Sie liegt nahe oder sogar unter 10 Basispunkten (0,1 Prozentpunkte). Das ist im Bereich von anderen marktbreiten ETFs auf Indizes wie MSCI World und Co. Bei den kleineren Dividendenaristokraten-ETFs werden die Handelskosten aber rasch doppelt und dreimal so hoch.

Ob ein Dividendenaristokraten-ETF für euer Portfolio sinnvoll ist, müsst ihr selbst entscheiden. Viele Experten sehen sie eher kritisch. „Historische Dividendenzahlungen sind vielleicht ein Indikator, jedoch keineswegs ein Garant für künftige Gewinne des Unternehmens“, schreibt etwa Hartmut Walz von der Hochschule Ludwigshafen in einem Blogbeitrag.

Relevant sei einzig die Gesamtperformance einer Aktie, nicht die Dividendenrendite oder die Ausschüttungspolitik. Es sei daher nicht einzusehen, höhere Gebühren für Dividenden-ETFs zu zahlen.

Dividendenaristokraten-ETFs investieren in Aktien von Unternehmen, die ihre Gewinnausschüttungen Jahr für Jahr stetig erhöhen oder zumindest nicht streichen.

Solche ETFs liefern vergleichsweise hohe Ausschüttungen und sind in den vergangenen 30 Jahren besser gelaufen als marktbreite ETFs. Allerdings sind die Kosten höher, die Streuung ist geringer und ausschüttende Dividendenaristokraten-ETFs sind steuerlich nicht optimal.

Letztlich kann niemand wissen, ob Dividendenaristokraten-ETFs auch künftig Überrenditen erzielen werden. In den vergangenen zehn Jahren taten sie das nicht. Bei der ETF-Auswahl sind Faktoren wie eine breite Diversifikation und geringe Kosten deshalb wichtiger.

Vergleichsweise günstig und breit diversifiziert sind der SPDR S&P U.S. Dividend Aristocrats (IE00B9CQXS71) und der SPDR S&P Global Dividend Aristocrats (IE00B6YX5D40). Dabei handelt es sich um den größten bzw. zweitgrößten Dividendenaristokraten-ETF mit jeweils über einer Milliarde Euro Fondsvermögen.