ETF Core Satellite Strategie: Wie baut man das Portfolio auf?

Eine gesunde Balance zwischen Sicherheit und Wertzuwachs – das verspricht die Core-Satellite-Strategie. Wir erklären, was der Gedanke dahinter ist, wie ihr die Strategie mit ETFs umsetzen könnt und was es dabei zu beachten gibt. 

Die Core-Satellite-Strategie ist eine Anlagemethode, bei der das Portfolio um ein zentral diversifiziertes Hauptinvestment, den sogenannten Core, aufgebaut wird. Er ist aufgrund seiner breiten Streuung relativ sicher und soll eine stabile Rendite garantieren.

Um diesen Kern herum ordnet ihr verschiedene Satelliten an. Hierbei handelt es sich um risikoreichere Assets, die gleichzeitig aber auch eine höhere Rendite versprechen.

Die Core-Satellite-Strategie soll die Sicherheit eines passiven und die Renditechancen eines aktiv gemanagten Portfolios vereinen. Das ist für ETF-Anleger:innen besonders interessant.

Wer nämlich mithilfe von ETFs am Börsengeschehen teilnimmt, setzt dabei zumeist auf einen breiten Index. Den Markt zu schlagen, ist damit naturgemäß kaum möglich – und auch gar nicht das Ziel. Vielmehr möchte man die Marktentwicklung nachvollziehen und vom allgemeinen Wirtschaftswachstum profitieren. 

Grundsätzlich ein guter Ansatz, denn: Den Markt zu schlagen, ist gar nicht so einfach. Selbst die meisten Profis scheitern daran. Studien belegen, dass sich der Großteil der gemanagten Fonds schlechter als ihre passiven Pendants entwickelt (mehr dazu in unserem Artikel ETFs vs. Fonds). Je länger die Haltedauer ist, desto besser steht man mit ETFs da.

Die Studie zeigt aber auch, dass es durchaus Portfolios gibt, die den Markt überflügeln. Die Core-Satellite-Strategie verspricht, das Beste aus beiden Welten zu vereinen: die Sicherheit eines passiven und die Renditechancen eines aktiv gemanagten Portfolios. 

Eine Zauberformel für schnellen Börsenerfolg haben die Herren Black und Treynor aber leider nicht gefunden. Und so hat die Core-Satellite-Strategie zwar ihre unbestreitbaren Vorteile, sie kommt aber auch mit einigen Nachteilen daher, die ihr kennen solltet, bevor ihr euch an die Portfolioaufstellung macht:

Das Core-Satellite-Portfolio gliedert sich in zwei Hauptkomponenten: den Core und die Satelliten. Wir stellen beide kurz vor und verraten, welche ETFs dafür infrage kommen.

Zunächst solltet ihr euch für einen geeigneten Kern entscheiden. Da der Kern die Aufgabe hat, das Portfolio mit einer stabilen Grundrendite zu stützen, sollte es sich um einen breit diversifizierten ETF handeln. 

Hier erfreuen sich ETFs auf den MSCI-World-Index großer Beliebtheit. Der Index hat sich in der Vergangenheit gut entwickelt, die Performance lag in den letzten zehn Jahren bei durchschnittlich 8,9 % jährlich. Rückschläge hat der MSCI World gut verkraftet, regelmäßig erreicht er neue Höchststände. 

Hier sind die in Deutschland verfügbaren ETFs auf den MSCI World:

Alternativlos ist der Standardindex aber keinesfalls. Eine noch breitere Streuung erreicht ihr beispielsweise mit dem MSCI ACWI. ACWI steht für „All Country World Index“, der Index umfasst also auch die Schwellenländer. Konkret bildet er die Wertentwicklung von 3.000 Unternehmen aus 47 Ländern nach.

Hier findet ihr die ETF-Liste für den MSCI ACWI:

Noch etwas breiter ist der FTSE All World, der 4.300 Werte aus 49 Ländern enthält. Hier die ETFs:

Welcher Index für euch sinnvoller ist, hängt von eurer Gesamtstrategie ab. Wenn ihr plant, Schwellenländer über Satelliten abzubilden, müssen diese nicht im Kern enthalten sein.

Während der Core langfristig ein stabiles Fundament liefern soll, werden die Satelliten strategisch ausgewählt und kurz- bis mittelfristig gehalten. Im Idealfall ergänzen die Satelliten den Kern, indem sie etwa Aktien enthalten, die im Basis-ETF nicht enthalten sind. 

Die offensichtlichen Optionen sind Emerging-Markets- und Themen-ETFs. Hier sind beispielsweise einige Schwellenländer-ETFs, die infrage kommen:

Der Fantasie sind hier jedoch kaum Grenzen gesetzt. Auch ein Smart-Beta-ETF, der Aktien nach bestimmten Faktoren auswählt, ist denkbar. Je nach Marktsituationen lässt sich auch mit Anleihen-Fonds eine attraktive Rendite erzielen. Andere Assetklassen, wie Edelmetalle oder Kryptowährungen, sind ebenso denkbar. Ihre Wertentwicklung lässt sich über ETPs im Depot abbilden.

Eine strategische Übergewichtung bestimmter Sektoren oder Regionen kann ebenfalls zum gewünschten Ziel führen. Von gehebelten ETFs solltet ihr aber lieber die Finger lassen. Diese Produkte versprechen zwar eine hohe Rendite, sie sind aufgrund ihrer Konstruktion aber nur auf eine sehr kurze Haltedauer ausgelegt und damit eher für Trader:innen geeignet. 

Es ist zudem ein bisschen Disziplin gefragt: Hat der Satelliten-ETF die gewünschte Rendite erzielt, wird er verkauft. Fällt er unter einen bestimmten Wert, wird er ebenfalls verkauft. Dennoch gilt die uralte Börsenweisheit: „Hin-und-Her macht Taschen leer.“ Weder Gier noch Panik sind gute Investmentberater.

Eines vorweg: Das perfekte Core-Satellite-Portfolio gibt es nicht. Die Strategie kann auf viele Arten umgesetzt werden. Ein Portfolio zusammenzustellen, das zu euren Bedürfnissen passt, ist aber kein Hexenwerk. Wir erklären in wenigen Schritten, wie ihr ein Core-Satellite-Portfolio aufbauen könnt:

Das bringt uns zu einem Punkt, der die Core-Satellite-Strategie von passiven Anlagen abhebt: aktives Risikomanagement und Rebalancing. Ersteres ist erforderlich, weil die Satelliten ein höheres Risiko darstellen. Erfüllt eine neue Technologie die in sie gesetzten Erwartungen beispielsweise nicht, würde der Markt rasant das Interesse an den entsprechenden Unternehmen verlieren.

Damit ihr mit einem Investment nicht komplett baden geht oder Kursgewinne verschenkt, müsst ihr selbst aktiv werden. Hier sind zwei Faktoren entscheidend:

Entwickeln sich die Satelliten gut, gerät euer Depot mit der Zeit aus dem Gleichgewicht. Hier kommt das sogenannte Rebalancing ins Spiel. Dabei wird das gesamte Kapital neu verteilt, um die ursprüngliche Aufteilung wiederherzustellen. Hier unterscheidet man zwischen zwei grundsätzlichen Strategien: 

In der Regel geht man beim Rebalancing so vor, dass man Vermögenswerte, die sich besonders gut entwickelt haben, verkauft und solche, die sich schlechter entwickelt haben, zukauft. Das fällt vielen schwer, schließlich muss man sich von einem erfolgreichen Investment zumindest teilweise trennen.

Natürlich muss ein Core-Satellite-Portfolio auch angepasst werden, wenn sich die Marktbedingungen verändert haben. Anhand politischer und wirtschaftlicher Entwicklungen müsst ihr selbst entscheiden, ob ein Satelliteninvestment weiterhin Erfolg versprechend ist.

Mit der Core-Satellite-Strategie könnt ihr – im Prinzip – auch mit ETFs den Markt schlagen und eine Überrendite erzielen. Um sie umzusetzen, benötigt ihr nur ein breit gestreutes Basisinvestment (Core), z. B. einen Welt-ETF wie den MSCI World, das ihr langfristig haltet, und einige Satelliten, z. B. Emerging Markets- oder Themen-ETFs, die ihr regelmäßig kauft und verkauft.

Outperformance ist aber alles andere als garantiert: Weil es sich um eine aktive Anlagestrategie handelt, ist genauso gut denkbar, dass ihr mit der Core-Satellite-Strategie schlechter als der Markt abschneidet. Durch das stabile Basisinvestment ist das Risiko aber vergleichsweise begrenzt.

Die Umsetzung der Core-Satellite-Strategie erfordert eine gewisse Bereitschaft, sich nicht nur mit dem Weltgeschehen, sondern auch mit der Börse auseinanderzusetzen. Schließlich müsst ihr nicht nur Trends und mögliche Veränderungen in der Weltwirtschaft erkennen, sondern auch die aktuelle Marktsituation bewerten. 

Ein netter Nebeneffekt ist, dass ihr dabei ein tieferes Verständnis für die Börse und die Zusammenhänge zwischen Wirtschaft, Politik und Kapitalmarkt entwickeln könnt. Die Core-Satellite-Strategie ist also eine gute Möglichkeit, erste echte Börsenerfahrung zu sammeln, ohne dabei ein allzu großes Risiko einzugehen.