MSCI ACWI IMI: Der ultimative „Alles-in-Einem“-ETF für euer Depot?

Ihr sucht einen ETF, mit dem ihr wirklich den kompletten globalen Aktienmarkt abdeckt, ohne auch nur eine Nische zu vergessen? Dann seid ihr bei eurer Recherche vielleicht schon über einen Index gestolpert, der verspricht, genau die Lücke zu schließen, die klassische Welt-ETFs oft offenlassen: den MSCI ACWI IMI.

Der MSCI ACWI IMI gilt unter Expert:innen als die umfassendste Lösung für eine weltweite Risikostreuung. Er nimmt nicht nur die großen Konzerne der Industrie- und Schwellenländer mit, sondern auch tausende kleiner Unternehmen.

Doch lohnt sich der Griff zum Alleskönner wirklich – oder ist der Unterschied zu den anderen Welt-ETFs am Ende nur kosmetisch? Wir haben den Mega-Index analysiert und klären, ob er für euer Depot die bessere Wahl ist.

Der MSCI ACWI IMI ist ein Aktienindex, der Unternehmen aus Industrie- und Schwellenländern weltweit abbildet. Wer einen ETF auf diesen Index kauft, holt sich praktisch die gesamte Weltwirtschaft ins Depot.

Das Kürzel MSCI ACWI IMI wirkt auf den ersten Blick sperrig, ist aber eigentlich ganz logisch aufgebaut. Sehen wir uns die drei Bestandteile des Namens einmal genauer an – sie verraten, was im ETF steckt:

Die meisten bekannten Welt-ETFs – etwa auf den MSCI World oder den klassischen MSCI ACWI – konzentrieren sich auf große und mittelgroße Unternehmen („Large Caps“ und „Mid Caps“). Sie bilden damit rund 85 % des weltweit investierbaren Aktienmarktes ab.

Der Zusatz „IMI“ erweitert diesen Horizont erheblich. Er signalisiert, dass auch kleine börsennotierte Firmen, die sogenannten Small Caps, enthalten sind.

Während ein Standard-Welt-ETF die kleinsten Unternehmen ignoriert, deckt der MSCI ACWI IMI rund 99 % des weltweiten Aktienmarktes ab. Ihr investiert also nicht nur in globale Riesen wie Apple oder Microsoft, sondern zusätzlich in tausende kleinerer Firmen aus der zweiten und dritten Reihe.

Das ist das Alleinstellungsmerkmal dieses Index: Mit dem MSCI ACWI IMI streut ihr euer Kapital über fast dreimal so viele Unternehmen wie mit einem herkömmlichen All-Country-ETF. Es ist die konsequenteste Umsetzung des Gedankens, nicht die Nadel im Heuhaufen zu suchen, sondern einfach den ganzen Heuhaufen zu kaufen.

Jetzt wisst ihr, dass der MSCI ACWI IMI fast 6.000 Unternehmen mehr enthält als der Standard-Index. Aber Masse ist nicht automatisch Klasse. Warum solltet ihr euch die Mühe machen, diese tausenden kleinen Firmen („Small Caps“) in euer Portfolio zu holen, wenn die großen Player wie Apple und Microsoft ohnehin die Weltwirtschaft dominieren?

Die Antwort liegt in einem Konzept, das Finanzwissenschaftler den „Size Factor“ (Größeneffekt) nennen.

Große Unternehmen („Large Caps“) sind oft die stabilen Tanker der Weltwirtschaft. Sie sind profitabel und sicher, aber ihr Wachstumspotenzial ist rein mathematisch begrenzt. Ein Gigant wie Microsoft, der bereits Billionen wert ist, kann seinen Firmenwert nicht mal eben über Nacht verdoppeln.

Small Caps hingegen sind die Schnellboote. Es handelt sich oft um spezialisierte Nischenanbieter oder aufstrebende Firmen, die noch am Anfang ihres Zyklus stehen.

Ein weiterer Grund für den IMI-Ansatz ist die Diversifikation. Standard-ETFs (ohne IMI) konzentrieren sich oft stark auf globale Konzerne, die ihre Umsätze weltweit erzielen. Small Caps hingegen sind häufig stärker in ihren heimischen Binnenmärkten verwurzelt.

Indem ihr Small Caps beimischt, macht ihr euer Depot unabhängiger von den wenigen großen Tech-Riesen, die den MSCI World dominieren. Ihr investiert tiefer in die reale Breite der Volkswirtschaften, vom amerikanischen Regionalversorger bis zum deutschen Mittelständler, der in keinem DAX gelistet ist.

Klingt nach mehr Rendite durch mehr Streuung? Ganz so einfach ist es nicht. Small Caps sind schwankungsanfälliger. In Krisenzeiten werden kleine Firmen oft härter getroffen, da sie dünnere Kapitaldecken haben als die großen Konzerne.

Der MSCI ACWI IMI versucht, diesen Nachteil durch schiere Masse auszugleichen. Da ihr tausende Small Caps kauft, fällt es kaum ins Gewicht, wenn eines dieser Unternehmen pleitegeht. Ihr setzt darauf, dass die Gewinner unter den Kleinen die Verlierer überkompensieren.

Ob diese Theorie der Überrendite auch in der Praxis der letzten Jahre funktioniert hat, schauen wir uns im Performance-Check an. Zuerst müssen wir aber klären, welche Alternativen ihr überhaupt habt.

Jetzt wisst ihr, dass der MSCI ACWI IMI das mit Abstand breiteste Anlageuniversum bietet. Doch im echten Leben stellt sich die Frage: Ist dieser maximale Ansatz für euer Depot wirklich notwendig?

Um das besser einzuordnen, stellen wir den IMI seinen drei größten Konkurrenten gegenüber:

Der MSCI World ist für viele Anleger:innen der Einstieg in die Börsenwelt. Er konzentriert sich ausschließlich auf 23 Industrieländer (wie USA, Deutschland, Japan).

Der MSCI World ist also ein solides Basis-Investment, deckt aber „nur“ die großen Firmen der Industrieländer ab. Wer hier investiert, ignoriert faktisch große Teile der globalen Wirtschaftslandkarte. Um auf das Level des ACWI IMI zu kommen, müsstet ihr manuell einen Schwellenländer-ETF und eventuell einen Small-Cap-ETF beimischen.

Der klassische MSCI ACWI geht einen Schritt weiter als der MSCI World. Er nimmt die Schwellenländer mit an Bord und investiert somit weltweit. Allerdings zieht er – genau wie der MSCI World – eine harte Grenze bei der Firmengröße: Er deckt nur etwa die obersten 85 % der Marktkapitalisierung ab (Large und Mid Caps).

Der IMI-Index ist also breiter gestreut, weil er die restlichen 14 % der Weltwirtschaft (die Small Caps) mit abdeckt, die dem Standard-Index fehlen.

Dafür habt ihr deutlich weniger Auswahl: Auf den „normalen“ ACWI gibt es etliche ETFs von verschiedenen ETF-Anbietern, was für Wettbewerb und hohe Liquidität sorgt. Beim IMI-Index seid ihr in Europa faktisch auf einen einzigen relevanten Anbieter (SPDR) angewiesen.

Der eigentlich härteste Konkurrent für den IMI kommt aus einem anderen Hause: Es ist der FTSE All-World, der vor allem durch den populären Vanguard-ETF bekannt ist. Hier misst der Indexanbieter FTSE die Welt etwas anders als die Konkurrenz von MSCI.

Der FTSE All-World positioniert sich genau zwischen den Stühlen. Er enthält mit rund 3.600 Aktien deutlich mehr Werte als der normale MSCI ACWI, aber immer noch weniger als der gigantische IMI. Er deckt damit etwa 90 bis 95 % des investierbaren Marktes ab.

Für viele Anleger:innen ist er der Kompromiss der Vernunft. Er bietet mehr Markttiefe als der Standard, verzichtet aber auf die allerletzten Nischen-Firmen, die den IMI auf fast 9.000 Werte aufblähen.

Damit ihr ein Gefühl dafür bekommt, wie diese Indizes aufeinander aufbauen, hilft ein Blick auf die folgende Grafik. Sie verdeutlicht hervorragend, dass es sich nicht um völlig verschiedene Produkte handelt, sondern um Erweiterungen:

Was die Grafik zeigt: Der MSCI ACWI IMI ist kein anderer Index, er ist der vollständigste. Er beinhaltet alles, was die inneren Ringe bieten, geht aber noch den entscheidenden Schritt weiter, um die gesamte Weltwirtschaft zu 99 % abzubilden.

In unserer Auflistung könnt ihr detailliert nachvollziehen, welcher Index wie diversifiziert ist.

Wenn ihr einen Welt-ETF kauft, habt ihr vielleicht das Bild im Kopf, dass euer Geld gleichmäßig über den Globus verteilt wird. Ein bisschen USA, ein bisschen Europa, ein bisschen Asien.

Schauen wir uns an, wie sich die einzelnen ETFs auf die Indizes World, FTSE All World, ACWI und ACWI IMI unterscheiden:

Die Grafiken bestätigen eindrucksvoll, was die Theorie vermuten lässt – aber sie halten auch kleine Überraschungen bereit. Wenn ihr die Balken vergleicht, fallen drei Dinge sofort ins Auge:

Diese Tabelle liefert einen spannenden Realitätsabgleich. Sie zeigt nicht die graue Theorie der Index-Anbieter, sondern die Fakten der ETFs, die ihr tatsächlich an der Börse kauft:

Wer die Spalten genau liest, kann drei wichtige Lehren für seine Strategie ziehen:

Der vielleicht wichtigste Wert für risikobewusste Anleger:innen verbirgt sich in der Spalte „Anteil Top 10“. Hier seht ihr, wie stark euer Geld von wenigen Tech-Riesen wie Apple, Microsoft oder Nvidia abhängt.

Ihr hofft, durch die maximale Streuung dem Tech-Hype zu entkommen? Dann wird euch die Spalte „Anteil größte Branche“ enttäuschen: Egal, ob ihr 1.300 oder über 4.000 Aktien im Korb habt: Der Technologiesektor dominiert das Portfolio konstant mit rund 28 bis 30 %.

Die Beimischung von Small Caps ändert den Charakter des Depots also nicht grundlegend; ihr bleibt investiert in eine tech-getriebene Weltwirtschaft.

Vielleicht stutzt ihr beim Blick auf die Spalte „Positionen“: Warum hält der MSCI ACWI IMI ETF nur gut 4.200 Aktien, obwohl der Index doch fast 9.000 verspricht?

Hier zeigt sich der Unterschied zwischen dem theoretischen Index und dem praktischen Produkt. Um die Handelskosten niedrig zu halten, betreiben ETF-Anbieter sogenanntes „Optimized Sampling“. Sie kaufen nicht jede winzige Micro-Cap-Firma, die kaum handelbar ist, sondern wählen eine repräsentative Auswahl (in diesem Fall die wichtigsten ca. 4.200), die den Index fast perfekt nachbildet.

Für euch bedeutet das: Ihr bekommt die Rendite des Gesamtmarktes, ohne für die Verwaltung von tausenden Kleinst-Positionen extra zu zahlen.

Wir haben gelernt, dass Small Caps historisch gesehen eine Risikoprämie bieten können. Wer mehr Risiko (Schwankung) in Kauf nimmt, soll langfristig belohnt werden.

Doch wie sieht das in der Praxis der letzten Jahre aus? Hat der MSCI ACWI IMI die Standard-Indizes dank seiner zusätzlichen Mini-Firmen abgehängt?

Um einen fairen Vergleich zu gewährleisten, haben wir den Zeitraum von 2016 bis 2024 gewählt. Warum? Weil der beliebte Vanguard FTSE All-World erst seit diesem Zeitpunkt am Markt ist und wir so alle vier ETFs unter denselben Marktbedingungen gegeneinander antreten lassen können.

Hier sind zunächst die nackten Zahlen:

Wie ihr seht, hat der MSCI World (oben links) – also der am wenigsten vollständige Index – in diesem Vergleich mit 172,1 % Gesamtrendite die Nase vorn.

Sobald wir die Schwellenländer dazunehmen (MSCI ACWI und FTSE All-World), sinkt die Rendite auf ca. 147 % bis 156 %.

Und was ist mit unserem MSCI ACWI IMI? Mit 149,3 % liegt er fast gleichauf mit dem FTSE All-World, aber hinter dem normalen ACWI.

Die erhoffte „Small-Cap-Prämie“ ist also – in diesem Zeitraum jedenfalls – ausgeblieben. Die kleinen Firmen konnten die Performance der großen Tech-Konzerne nicht schlagen. Die 6.000 zusätzlichen Mini-Firmen haben die Rendite also weder gerettet noch ruiniert, sie liefen einfach „im Schatten“ der Großen mit.

Der MSCI ACWI IMI bildet die Weltwirtschaft breit ab. Am stärksten vertreten ist aktuell der Technologiesektor, gefolgt von Finanzwerten sowie Industrie- und Konsumunternehmen. Die Sektorverteilung zeigt, welche Bereiche an den Börsen derzeit das größte Gewicht haben – und wo die Risiken liegen.

Wichtig ist aber nicht (nur) die aktuelle Verteilung, sondern das Prinzip dahinter: Der Index passt sich nämlich laufend an. Branchen, die an Börsen an Bedeutung gewinnen, steigen im Gewicht. Andere verlieren an Anteil.

Heute sind Tech-Firmen besonders wertvoll, daher ist diese Position so stark gewichtet. Vor 15 Jahren hätten Energiekonzerne (Öl & Gas) hohe Plätze belegt, heute sind sie mit 3,5 % fast eine Nische. Vielleicht dominieren in zehn Jahren Erneuerbare Energien oder Biotechnologie.

Ihr müsst nicht wissen, welche Branche die Zukunft gewinnt. Sobald ein Sektor wirtschaftlich wichtiger wird, steigt sein Börsenwert, und der ETF gewichtet ihn automatisch höher. Ihr wettet also nicht auf Technologie, sondern auf die Anpassungsfähigkeit der Weltwirtschaft.

Die Auswahl ist recht einfach – in Europa gibt es derzeit zwei UCITS-ETFs auf den MSCI ACWI IMI: einen thesaurierenden und einen ausschüttenden. Beide stammen vom Anbieter SPDR:

Ihr wollt den IMI kaufen, habt aber noch kein Depot? Dann werft einen Blick in unseren großen Depot-Vergleich. Dort seht ihr auf einen Blick, welche Anbieter aktuell die besten Konditionen haben.

Der MSCI ACWI IMI eignet sich für Anleger:innen, die den globalen Aktienmarkt möglichst vollständig abbilden wollen – inklusive Small Caps – und dafür eine sehr einfache Lösung suchen.

Der praktische Unterschied zu weniger breiten Welt-ETFs wie dem MSCI ACWI oder FTSE All-World ist jedoch gering. Die langfristige Rendite verläuft nahezu gleich. Wenn ihr bereits in einen dieser ETFs investiert seid, habt ihr also keinen zwingenden Grund zu wechseln.

Eines ist der IMI auf keinen Fall: eine automatische Wette auf Überrendite. Wer hofft, dass die beigemischten Small Caps den ETF in den Himmel katapultieren, wird enttäuscht sein. Da der Index streng nach Börsenwert gewichtet, gehen die kleinen Firmen in der Masse der Tech-Giganten unter.

Wer den „Small-Cap-Effekt“ wirklich spüren will, muss selbst Hand anlegen und spezialisierte ETFs manuell beimischen – und dafür stärkere Schwankungen und ein höheres Risiko in Kauf nehmen.