MSCI World ex USA: Der Welt-Index ohne Amerika – für wen ist er wirklich sinnvoll?

Wenn ihr einen MSCI World-ETF im Depot habt, steckt euer Geld aktuell zu knapp 70 % in US-Aktien. Der hohe USA-Anteil hat lange gut funktioniert, doch immer mehr Anleger:innen stellen sich aktuell die Frage: Ist das noch sinnvoll?

Seit März 2024 gibt es mit dem MSCI World ex USA erstmals eine einfache Lösung für dieses Problem. Der Index bildet dieselben Industrieländer ab wie der klassische MSCI World – nur ohne die USA. Wir erklären, was dahintersteckt, für wen er sinnvoll ist und wie ihr ihn richtig einsetzt.

Um den MSCI World ex USA zu verstehen, müsst ihr zuerst seinen großen Bruder kennen: den MSCI World.

Der MSCI World ist ein Aktienindex. Er bildet die Wertentwicklung von rund 1.300 großen und mittelgroßen Unternehmen aus 23 Industrieländern ab. Dazu gehören Länder wie die USA, Japan, Deutschland, das Vereinigte Königreich, Kanada und die Schweiz. Schwellenländer wie China oder Indien sind nicht dabei.

Der Index gewichtet seine Mitglieder nach Marktkapitalisierung. Das heißt, je größer ein Unternehmen an der Börse bewertet ist, desto mehr Gewicht hat es im Index. Das Ergebnis ist bekannt: Knapp 70 % des MSCI World stecken in US-amerikanischen Aktien.

Genau hier setzt der MSCI World ex USA an. Er folgt denselben Regeln wie der MSCI World, mit einem einzigen Unterschied: Die USA fehlen komplett. Alle anderen 22 Industrieländer sind weiterhin vertreten. Ihr investiert also in die Industriewelt, nur eben ohne den amerikanischen Markt.

Wenn ihr in den MSCI World ex USA investiert, kauft nicht einfach „die Welt ohne Amerika". Ihr kauft ein sorgfältig konstruiertes Portfolio aus rund 770 Unternehmen aus 22 Industrieländern – mit einer Länder- und Branchenverteilung, die sich deutlich vom klassischen MSCI World unterscheidet. Genau diese Streuung ist eines der stärksten Argumente für diesen Index.

Doch was steckt konkret drin? Welche Länder, welche Branchen, welche Unternehmen – und warum ist diese Zusammensetzung aus Risikosicht sinnvoll? Das schauen wir uns jetzt im Detail an.

Ohne die USA rücken andere Märkte ins Zentrum. Japan ist mit rund 20 % das größte Land im MSCI World ex USA, gefolgt vom Vereinigten Königreich, Kanada, der Schweiz und Deutschland. Kein einzelnes Land dominiert den Index so stark wie die USA den klassischen MSCI World mit knapp 70 %.

Das ist der erste strukturelle Vorteil: Kein Land hat ein derart überragendes Gewicht, dass sein Auf und Ab den gesamten Index mitreißt. Läuft es einem Markt schlecht, etwa durch eine Rezession oder politische Verwerfungen, bleibt der Schaden begrenzt.

Wer in den MSCI World ex USA investiert, verteilt sein Geld auf 22 verschiedene Volkswirtschaften, mit unterschiedlichen Konjunkturzyklen, Währungen und politischen Systemen.

Im klassischen MSCI World dominieren wenige US-Technologiekonzerne das Gesamtbild. Allein die Top-10-Positionen – u. a. Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet und Broadcom – machen zusammen rund 27 % des gesamten Index aus. Das bedeutet: Mehr als ein Viertel eures Geldes steckt in gerade einmal zehn Unternehmen, alle aus den USA, fast alle aus dem Technologiesektor.

Das ist ein klassisches Klumpenrisiko: Wenn diese Konzerne gleichzeitig unter Druck geraten, etwa durch regulatorische Eingriffe, einen KI-Hype, der sich abkühlt, oder einen schwächelnden US-Markt, spürt ihr das unmittelbar im gesamten Portfolio. Nvidia allein macht gerade 5,4 % des Index aus. Eine einzige Aktie bestimmt damit den Takt für Millionen von Anleger:innen mit.

Im MSCI World ex USA sieht das grundlegend anders aus. Statt Apple, Microsoft und Nvidia trefft ihr auf europäische Schwergewichte: ASML mit 1,8 %, Roche, AstraZeneca und HSBC (je 1,2 %), Novartis, Nestlé und SAP (je 1,1 %). Die größte Einzelposition macht gerade einmal 1,8 % aus – ein Drittel von Nvidias Gewicht im klassischen MSCI World. Die verbleibenden 88 % verteilen sich auf hunderte weitere Unternehmen aus 22 Ländern.

Ein weiterer Unterschied zum klassischen MSCI World liegt in der Branchenverteilung. Im MSCI World dominiert Technologie mit 26,7 %. Im MSCI World ex USA schrumpft dieser Anteil auf gerade einmal 9 %, weil Apple, Microsoft, Nvidia und Co. (die „Magnificent Seven“) komplett fehlen.

Technologieaktien können in guten Zeiten enorme Renditen liefern, aber sie schwanken auch stark. Wer den klassischen MSCI World hält, spürt diese Schwankungen direkt im Portfolio, denn über ein Viertel des Index hängt genau an diesen Titeln.

Im MSCI World ex USA sind stattdessen Finanz- und Industrieunternehmen stärker gewichtet, wodurch die Entwicklung weniger von einzelnen Hype-Unternehmen abhängt.

Dazu kommen Sektoren wie Basiskonsumgüter (6,1 %) und Gesundheitswesen (8,2 %), die als besonders krisenresistent gelten: Menschen kaufen auch in Rezessionen Lebensmittel und Medikamente. Das dämpft Verluste in turbulenten Marktphasen, auch wenn es in Boomphasen etwas weniger Renditepotenzial bedeuten kann.

Der MSCI World gewichtet seine Mitglieder nach Marktkapitalisierung: Je größer ein Unternehmen an der Börse bewertet ist, desto mehr Platz bekommt es im Index. Und die größten Unternehmen der Welt sitzen seit Jahren fast ausnahmslos in den USA.

Doch der Aufstieg der US-Technologiekonzerne hat das Bild grundlegend verändert: Ihre Börsenwerte haben sich in den letzten zehn Jahren vervielfacht.

Das Ergebnis: Heute stecken knapp 70 % des MSCI World in US-Aktien. Ein Index, der „Welt“ im Namen trägt, ist in Wirklichkeit zu großen Teilen eine Wette auf einen einzigen Markt.

Für viele Anleger:innen war das lange kein Problem – im Gegenteil. Wer in den vergangenen zehn Jahren investiert hat, hat von der US-Dominanz profitiert. Doch eine so starke Konzentration auf ein einziges Land birgt ein Risiko, das oft erst dann sichtbar wird, wenn es zu spät ist: das Klumpenrisiko.

Klumpenrisiko bedeutet, dass ein zu großer Teil eures Portfolios von einem einzigen Land, einer Branche oder einem Unternehmen abhängt. Solange alles gut läuft, fällt euch das im Normalfall kaum auf.

Ein Beispiel: Im Jahr 2022 verlor der S&P 500, also der wichtigste Aktienindex der USA, rund 18 %. Weil der MSCI World zu etwa 70 % aus US-Aktien besteht, zog er fast im Gleichschritt mit. Anleger:innen, die auf globale Streuung gesetzt hatten, erlebten eine böse Überraschung: Ihr „Weltportfolio“ verhielt sich im Grunde wie ein US-Portfolio.

Ob sich ein Investment in den MSCI World ex USA ETF lohnt, lässt sich so pauschal nicht sagen: Das hängt auch davon ab, wie sich die US-Märkte künftig entwickeln – und in die Zukunft schauen kann leider niemand.

Über die letzten zehn Jahre hat der MSCI World ex USA den klassischen MSCI World deutlich underperformt. Der Grund ist logisch: Die USA, und darin besonders die Magnificent Seven, haben in diesem Zeitraum eine außergewöhnliche Rallye hingelegt.

Das bedeutet aber nicht, dass es immer so bleiben wird. Historisch wechseln sich Phasen der US-Dominanz mit Phasen ab, in denen internationale Märkte besser abschneiden.

Die Grafik zeigt: Bis Mitte der 2010er Jahre liefen die Indizes nahezu parallel. Dann begann die US-Technologierallye und der MSCI World zog davon. Aus 100 investierten USD wurden beim MSCI World bis Februar 2026 rund 442 USD. Beim MSCI World ex USA waren es 270 USD. Das ist der Preis, den ihr für weniger US-Konzentration in den letzten 15 Jahren bezahlt hättet.

Seit 2025 holt der MSCI World ex USA auf. Ob das eine Trendwende ist oder eine kurzfristige Bewegung, lässt sich heute noch nicht sagen.

Ein MSCI World ex USA ETF kann ein sinnvolles Investment sein, wenn ihr:

Weniger sinnvoll ist er, wenn ihr:

Der MSCI World ex USA ist also ein sinnvolles Werkzeug für Leute, die ihre US-Gewichtung bewusst steuern wollen, aber kein Muss. Wer mit einem einzigen breit gestreuten ETF gut schläft, kann guten Gewissens dabei bleiben.

Wer jedoch bewusst investiert und das Gefühl hat, mit über 65 % USA-Anteil zu viel auf einen einzigen Markt zu setzen, für den ist die Kombination aus MSCI World ex USA und einem USA-ETF eine elegante Lösung. Sie gibt euch die Kontrolle über eure eigene Gewichtung, ohne auf die Breite eines globalen Index zu verzichten.

Das Angebot ist bisher eher klein – für Privatanleger:innen in Deutschland gibt es nämlich erst seit 2024 investierbare ETFs auf den MSCI World ex USA-Index.

Aktuell stehen sechs ETFs zur Auswahl:

Alle ETFs kosten nahezu gleich viel – die TER liegt bei 0,15 % (der UBS-ETF ist mit 0,14 % sogar noch etwas günstiger). Die Unterschiede liegen woanders:

Der MSCI World ex USA ist kein Ersatz für ein globales ETF-Portfolio, sondern eine Ergänzung. Sein eigentlicher Mehrwert entfaltet sich erst in Kombination mit einem Welt- oder USA-ETF. Zusammen ergibt das eine elegante Zwei- oder Drei-ETF-Lösung, bei der ihr selbst bestimmt, wie viel Amerika in eurem Portfolio steckt.

Ihr habt bereits einen MSCI World-ETF und wollt euren USA-Anteil reduzieren? Dann könnt ihr ihn gezielt mit einem MSCI World ex USA ETF ergänzen.

Hier sind drei mögliche Aufteilungen:

Hinweis: Der USA-Anteil im iShares Core MSCI World ETF liegt aktuell bei rund 70 % (Stand: Februar 2026). Das ist der Ausgangspunkt für alle drei Szenarien.

Ihr startet neu und wollt euer Portfolio von Grund auf selbst gestalten? Dann könnt ihr einen MSCI World ex USA-ETF nutzen, um euren USA-Anteil von Anfang an gezielt festzulegen.

Eine elegante Möglichkeit ist, einen reinen USA-ETF, etwa auf den S&P 500 oder MSCI USA, mit dem MSCI World ex USA zu kombinieren. Der USA-ETF deckt den amerikanischen Markt ab, der MSCI World ex USA-ETF den Rest der Industriewelt. Zusammen ergibt das eine vollständige Abdeckung der globalen Industrieländer – mit einer Gewichtung, die ihr selbst in der Hand habt.

Hier sind drei typische Aufteilungen als Orientierung:

Welche Aufteilung die richtige ist, hängt von eurer persönlichen Einschätzung ab. Hier gibt es keine objektiv korrekte Antwort.

Ihr seid noch auf der Suche nach dem passenden Depot-Anbieter? In unserem Depot-Vergleich haben wir alle gängigen Broker für euch unter die Lupe genommen:

Der MSCI World ex USA ist ein Index, der alle Industrieländer außer den USA abbildet. Er kann euch dabei helfen, den Anteil der USA in eurem Portfolio zu reduzieren – oder zumindest aktiver zu steuern.

Ihr könnt einen MSCI World ex USA-ETF etwa mit einem reinen USA-ETF kombinieren, um die Gewichtung selbst festzulegen. Wenn ihr schon einen MSCI World habt, könnt ihr ihn gezielt um eine USA-freie Variante ergänzen.

Damit trefft ihr aber immer auch eine Annahme: dass internationale Märkte künftig besser laufen als die USA. Ob das so kommt – oder ob die USA auch in den nächsten Jahrzehnten weiter dominieren – weiß niemand.

Wenn ihr euch damit nicht beschäftigen wollt oder keine klare Meinung dazu habt, könnt ihr auch einfach bei einem klassischen Weltportfolio bleiben und den hohen USA-Anteil akzeptieren. Noch breiter als mit dem MSCI World streut ihr mit einem All-World-ETF (z. B. MSCI ACWI oder FTSE All-World), der zusätzlich Schwellenländer enthält.